Ya se vende “euforia”

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Veíamos días atrás cómo la estructura de mercado de capitales adoptada en Brasil a través de una entidad monopólica (B3, ex BM&F, ex Bovespa) no había tenido los resultados esperados (i.e.: 45% del operado se concentra hoy en 10 papeles: Turquía, Tailandia, Singapur, Polonia, Malasia, Moscú, Israel, Hong Kong, Sudáfrica, etc., todas con menos población tienen más listadas) y como resultaba hoy una singularidad entre las mayores economías del globo. En febrero de 2011 BATS había anunció la intención de abrir una Bolsa en Brasil, siendo seguida poco después por Direct Edge y en noviembre por una alianza entre Americas Trading Systems Brasil (ATS) y el NYSE Euronext. Ante esto, la Comissao de Valores Mobiliarios (el regulador del mercado) encargó en 2012 a la británica Oxera un estudio que terminó aconsejando eliminar los privilegios del BM&F implementando una estructura competitiva de mercado. Las presiones del entonces BM&F sobre la CVM y la negativa de facilitar el acceso a su plataforma de clearing, la única autorizada en el país por el Banco Central (eventualmente ya como B3 se avino a hacerlo, pero a un costo 11 veces mayor que el promedio mundial) llevaron a que en 2013 BATS anunciara que "tiraba la toalla" y al año siguiente hiciera lo propio Directa Edge. La gente de ATS tomo otro camino, esperó y en septiembre de 2016 decidió judicializar la cuestión acusando al BM&F de prácticas monopólicas, lo que se resolvió a principios del mes pasado con una multa de R$9,4 millones que debió pagar B3 al CADE (Administración de Defensa Económica) y su compromiso de desistir con las prácticas de imponer barreras a la entrada de nuevas Bolsas. Pero no es únicamente el escenario judicial que juega hoy en contra del B3 (seguimos mañana). Con el 2,09% que sumó el viernes al cerrar en 31.109,25 puntos, el Merval gana 4% en la semana (de la mano básicamente de los papeles/inversores locales puros: el M.Ar sumó 4,59%, el Burcap 1,76%). Si bien hay algo parecido a una "ola de optimismo" entres algunos operadores, el volumen operado sigue sin acompañar (el viernes fueron $643 millones en acciones, 30% abajo del diario del año) y no debemos olvidar que en la semana previa la cartera teórica había cedido 4,8%, por lo que por ahora la prudencia "sigue siendo buena consejera". Ejes de la última rueda (con 50 alzas, 3 papeles sin cambio y 36 mermas) fueron el G.Galicia (2,45%) con $148 millones, el Supervbielle (3,87%) con $113 millones e YPF (0%) con 48 millones.

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