En un contexto de economía deprimida, energía y minería se mantienen como los únicos motores encendidos a pleno, a diferencia de otros como comercio, industria y construcción que muestran caídas. Vigorosas como nunca antes, ambas actividades marcan récords en producción, generación de divisas, y proyectos de inversión. Sin embargo, hay voces que advierten sobre la necesidad de mayor infraestructura.
El boom que no se detiene: petróleo récord, más exportaciones y miles de millones en inversiones
La producción nacional alcanzó en junio un nuevo récord de 914.900 barriles por día. El salto de Vaca Muerta, los cambios en el ranking de operadoras y la suba internacional del petróleo aceleran el ingreso de divisas, pero el sector advierte que el límite está en la infraestructura.
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La Argentina se encuentra ante una oportunidad histórica por la demanda global de energía.
Según el último relevamiento de RICSA ALyC, en junio la Argentina quedó a un paso de alcanzar el millón de barriles diarios de petróleo, un hito que resume el cambio de escala que atraviesa el sector energético por el impulso de Vaca Muerta. La producción nacional llegó en junio a 914.900 barriles por día, mientras el shale ya explica el 70% del crudo del país La formación no convencional ya explica el 70% del petróleo producido en el país y se consolidó como el motor estructural del upstream argentino.
El dato confirma el cambio de escala que atraviesa la industria a partir del desarrollo de Vaca Muerta. La mejora productiva también empieza a reflejarse en el frente externo. Las exportaciones de combustibles y energía alcanzaron en junio los u$s1.406 millones, con una suba interanual del 31,1%, mientras que el superávit del sector llegó a u$s612 millones. En el acumulado del primer semestre, las ventas externas energéticas sumaron u$s7.619 millones.
El salto se dio en un contexto de fuerte volatilidad internacional. La tensión en Medio Oriente llevó al Brent a valores elevados y mejoró los ingresos del sector, aun cuando los volúmenes exportados cayeron frente a mayo.
Argentina quedó a 85.100 barriles diarios del millón
La producción de petróleo aceleró durante el último año y volvió a superar el récord previo de mayo, cuando había alcanzado 903.700 barriles diarios. En junio llegó a 914.900 barriles por día y quedó a solo 85.100 barriles diarios de la marca del millón.
La trayectoria reciente muestra la velocidad del crecimiento. En junio de 2025, la Argentina producía 779.000 barriles diarios. En septiembre llegó a 860.000, en diciembre a 869.000, en marzo de 2026 a 878.000 y en junio alcanzó los 915.000 barriles diarios.
El informe de BBVA Research agrega una mirada de más largo plazo. Según ese trabajo, la Argentina había cerrado 2025 con un récord de 46,4 millones de metros cúbicos de petróleo, equivalentes a un promedio de 860.000 barriles diarios y una suba interanual del 13,1%. En el acumulado a junio de 2026, la producción nacional creció 17,2% interanual.
Vaca Muerta ya explica el 70% del petróleo argentino
El avance del petróleo no convencional explica casi todo el cambio de escala. Vaca Muerta produjo en junio 633.946 barriles diarios de petróleo, con una suba interanual del 33%. En gas natural, la formación alcanzó 97,8 millones de metros cúbicos diarios, con un crecimiento del 10,2%.
La formación cuenta con 4.672 pozos activos y sumó 42 nuevas perforaciones durante el mes. Entre las áreas destacadas para petróleo aparecen Bajo del Choique y Loma Campana LII, mientras que en gas sobresalen Rincón del Mangrullo y La Calera.
El crecimiento de Vaca Muerta fue acelerado. En los últimos doce meses incorporó 157.486 barriles diarios de producción, un volumen superior al que generaba toda la formación en 2018. En ocho años, la producción de petróleo no convencional se multiplicó casi 12 veces, con un ritmo promedio de crecimiento anual del 36%.
La Cuenca Neuquina también consolidó su dominio dentro del mapa energético. En junio aportó 715.105 barriles diarios de petróleo, equivalentes al 79% de la producción nacional. En gas natural, produjo 123 millones de metros cúbicos diarios, el 77% del total del país.
Neuquén, además, se posicionó como el principal motor exportador energético. En junio exportó combustibles y energía por u$s810 millones, mientras que en los primeros seis meses acumuló ventas externas por u$s4.205 millones.
Cambios en el ranking petrolero: Pluspetrol desplazó a Vista
El salto productivo también reordenó el ranking de operadoras. YPF se mantiene como líder amplio del mercado petrolero nacional, con 349.000 barriles diarios en junio y una participación del 38%. Su bloque Loma Campana LII aportó 67.000 barriles diarios y se ubicó como el activo individual de mayor peso.
Pan American Energy quedó en segundo lugar, con 98.000 barriles diarios y una participación del 11%. La novedad aparece en el tercer puesto: Grupo Pluspetrol alcanzó 89.000 barriles diarios, equivalentes al 10% del mercado, y superó a Vista Energy.
Ese avance de Pluspetrol estuvo impulsado por la incorporación de los activos de la ex ExxonMobil Exploration Argentina. Vista quedó en cuarto lugar, con 80.000 barriles diarios y una participación del 9%. Shell completó el grupo de principales operadoras, con 40.000 barriles diarios, y fue la empresa de mayor crecimiento mensual, con una suba del 28,7%.
En gas, el liderazgo quedó en manos de Total Austral, con 35 millones de metros cúbicos diarios, equivalentes al 22% del mercado nacional. Su complejo Carina y Orión concentró 17 millones de metros cúbicos diarios, la mitad de la producción de la compañía.
YPF ocupó el segundo puesto en gas, con 31 millones de metros cúbicos diarios. Luego aparecieron Tecpetrol, con 23 millones; Pan American Energy, con 17 millones; y Pampa Energía, con 16 millones. Esta última fue la empresa de mayor crecimiento mensual, con un avance del 7,1%.
El Brent alto impulsó los ingresos por exportaciones
La suba internacional del petróleo fue uno de los factores que más benefició al sector durante junio. Según RICSA, los ingresos por exportación de crudo llegaron a u$s918 millones en el mes, con una mejora interanual del 24%.
Ese aumento se explicó por el precio. El volumen exportado cayó 22% interanual y 22,3% frente a mayo, pero el Brent promedió u$s85,4 por barril, un 19% por encima de los u$s71,4 registrados en junio de 2025.
En el acumulado del semestre, los ingresos por exportación de crudo alcanzaron u$s4.693 millones, con una suba interanual del 47,7%. Mayo había sido un mes excepcional porque se combinaron mayores cantidades exportadas y precios más altos.
El mercado internacional atravesó un período de alta volatilidad por el conflicto en Medio Oriente. Según el monitor, tras el acuerdo de mediados de junio para reabrir el estrecho de Ormuz, los precios continuaron a la baja hasta comienzos de julio. Sin embargo, la tregua se quebró hacia la tercera semana de julio, cuando resurgieron las tensiones y el Brent trepó hasta u$s105,32 el 23 de julio.
El precio mínimo del período fue de u$s68,53 el 2 de julio. Luego, una nueva tregua entre Estados Unidos e Irán volvió a calmar el mercado el 27 de julio.
Ormuz y la oportunidad para productores emergentes
El informe de BBVA Research plantea que la crisis internacional abrió una ventana de oportunidad para productores emergentes con capacidad de aumentar oferta. El estrecho de Ormuz concentra cerca del 20% del petróleo mundial y entre 20% y 25% del comercio global de GNL.
Las disrupciones logísticas llegaron a comprometer hasta 10 millones de barriles diarios de oferta y los fletes marítimos subieron 72%. El Brent tocó picos de u$s126 por barril y, aunque luego corrigió, mantiene una prima de riesgo geopolítico.
BBVA Research proyecta tres escenarios para el Brent. En una resolución gradual, el precio se ubicaría entre u$s75 y u$s90. Con tensiones persistentes, se movería entre u$s90 y u$s100. Ante una disrupción severa en Ormuz, podría superar los u$s120.
Para la Argentina, el contexto internacional tiene un doble impacto. Por un lado, mejora el precio de las exportaciones y acelera el ingreso de divisas. Por otro, vuelve más urgente ampliar la infraestructura para aprovechar esa demanda antes de que la ventana internacional se cierre.
Infraestructura: el principal desafío para no frenar el crecimiento
Los informes coinciden en que el límite del sector ya no está en la disponibilidad de recursos ni en la capacidad técnica para producir, sino en la infraestructura de transporte, compresión y exportación.
BBVA Research señala que la Argentina tiene recursos abundantes, pero que el aumento de producción, el abastecimiento interno y la capacidad exportadora dependen de destrabar el cuello de botella en logística y transporte. Sin nuevas expansiones en oleoductos y gasoductos troncales, Vaca Muerta no podrá crecer en todo su potencial.
El país cuenta con unos 16.000 kilómetros de gasoductos troncales y redes de oleoductos conectadas a refinerías y puertos. Sin embargo, la formación requiere mucha más infraestructura para sostener la expansión.
En petróleo, la ampliación de Oldelval y el Oleoducto Vaca Muerta Sur permitieron eliminar el cuello de botella inicial y habilitar un excedente exportable sostenido de 250.000 barriles diarios. En gas, la producción se estabilizó por encima de los 150 millones de metros cúbicos diarios, con obras como la reversión del Gasoducto Norte y la ampliación del Gasoducto Perito Moreno.
Aun así, el próximo salto exige nuevas inversiones. Según estimaciones de empresas del sector citadas por BBVA Research, se requieren entre u$s15.000 millones y u$s20.000 millones de inversión adicional en infraestructura crítica para desarrollar el potencial exportador.
El foco estará en tres pilares: expansión de oleoductos hacia el Atlántico, plantas modulares de licuefacción y puertos de aguas profundas para recibir buques VLCC.
RIGI: 12 proyectos de energía y minería por casi u$s19.600 millones
El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) aparece como una de las herramientas centrales para financiar la próxima etapa. Según el relevamiento de proyectos cuya resolución de adhesión fue publicada durante 2026, se formalizaron 12 iniciativas vinculadas con energía y minería por una inversión acumulada documentada de u$s19.574,1 millones.
De ese total, nueve proyectos corresponden a minería y tres a petróleo y gas. Las iniciativas mineras suman u$s13.239,7 millones, mientras que las de petróleo y gas alcanzan u$s6.334,4 millones.
En hidrocarburos, los proyectos formalizados durante 2026 son la ampliación del Tramo I del Gasoducto Perito Moreno, de TGS, con u$s513,37 millones en activos computables; el Gasoducto San Matías, de San Matías Pipeline, por u$s1.300 millones; y Rincón de Aranda, de Pampa Energía, por u$s4.521 millones.
El Gasoducto Perito Moreno agregará 95.400 HP de compresión para incrementar la capacidad de transporte en 14 millones de metros cúbicos diarios de gas, con inicio de operaciones previsto para abril de 2027. El Gasoducto San Matías tendrá unos 480 kilómetros y 36 pulgadas, desde Tratayén hasta San Antonio Oeste, con capacidad para transportar 27 millones de metros cúbicos diarios de gas de Vaca Muerta hacia futuras plantas de licuefacción en el Golfo San Matías.
Rincón de Aranda, en Añelo, apunta al desarrollo integral de shale oil con 259 pozos, planta central, oleoductos, gasoductos y tratamiento de agua. Su planta podrá procesar 45.000 barriles diarios de petróleo y 800.000 metros cúbicos diarios de gas, con producción destinada principalmente a exportación.
En minería, el mayor proyecto aprobado en 2026 fue Vicuña, que integra Josemaría y Filo del Sol en San Juan, con u$s9.024,73 millones en activos computables. También ingresaron Carbonatos Profundos, Veladero Fases 8 y 9, Fénix Fase 1B, Diablillos, PSJ Cobre Mendocino, Cauchari-Olaroz, Tres Quebradas y Sal de Oro II.
Además, existen dos proyectos energéticos con aprobación del Comité Evaluador, pero todavía pendientes de resolución definitiva al 5 de agosto: una nueva planta de urea de Pampa Energía por u$s2.700 millones y la ampliación de Compañía Mega por u$s360 millones. Si se incorporan esas aprobaciones no formalizadas, el universo asciende a 14 proyectos anunciados durante 2026, con otros u$s3.060 millones comprometidos.
Energía, exportaciones y una ventana limitada
El crecimiento petrolero ya cambió el peso del sector en el comercio exterior. BBVA Research destaca que la Argentina logró en 2025 un superávit energético récord de u$s7.900 millones y proyecta unos u$s13.600 millones para 2026.
El complejo petróleo y gas ya representa el 12,5% de las exportaciones. El petróleo lidera la primera etapa del salto exportador, mientras que el gas todavía cumple principalmente un rol de sustitución de importaciones y aparece como una plataforma de largo plazo para futuros proyectos de GNL.
Según el informe, el sector energético podría equiparar al agro como generador de divisas a partir de 2030 si se concretan las obras necesarias. La Cámara de Exploración y Producción de Hidrocarburos estima que, con infraestructura suficiente, la producción de petróleo podría duplicarse durante la próxima década y la de gas, de la mano del shale y el GNL, más que duplicar los niveles actuales.
La oportunidad, sin embargo, tiene límite temporal. La transición energética no elimina la demanda global de hidrocarburos en el mediano plazo, pero acelera los tiempos para monetizar los recursos. Según BBVA Research, la demanda mundial de petróleo seguirá creciendo hacia 2030 a un ritmo más moderado, de 0,3% anual, mientras que el gas avanzará 1,4% anual.
El desafío para la Argentina será transformar el récord de producción en capacidad exportadora sostenida. Vaca Muerta ya acercó al país al millón de barriles diarios. Ahora, la próxima etapa dependerá de la velocidad con que avancen los ductos, la licuefacción, los puertos y el financiamiento de largo plazo.
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