El dólar oficial extiende la calma y las brechas tocan mínimos de un mes: qué factores mira el mercado

El dólar mayorista subió apenas 0,5% en noviembre y comenzó diciembre con estabilidad. Mientras el MEP y el CCL tocaron mínimos de un mes, el blue retomó la tendencia alcista.

El riesgo país se mantiene por encima de los 600 puntos. 

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El mercado cambiario abrió diciembre con una combinación de calma en el frente oficial, retrocesos en los dólares financieros y un nuevo repunte del blue. Tras un noviembre sin sobresaltos, el tipo de cambio mayorista avanzó solo $6,5 en el mes, una suba de 0,5% que contrasta con el salto de casi 5% registrado en octubre, en plena antesala electoral.

El lunes, el mayorista cerró a $1.451,50, dejando la brecha contra el techo de la banda cambiaria en torno al 4%, apenas por encima del 3,4% de fines de octubre. Durante la última semana de noviembre, el mayorista subió $26,5, acelerando levemente frente a los $22 de la semana previa. En lo que va de 2025, acumula una suba del 40,7%.

En el segmento minorista, el oficial se mantuvo estable:

• Banco Nación: $1.475

• Promedio BCRA: $1.475,07

Entre los paralelos, el comportamiento fue dispar:

• MEP: cayó 0,1% a $1.475,23

• CCL: retrocedió 1,4% a $1.496,85

• Blue: subió a $1.445

Con los descensos en MEP y CCL, las brechas tocaron mínimos de un mes, reflejando una moderación en la demanda de cobertura.

Con los descensos en MEP y CCL, las brechas tocaron mínimos de un mes

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Los factores que mantienen la calma cambiaria

Uno de los factores que contribuyó a la estabilidad fue la vuelta del Tesoro a comprar divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC), reforzando la estrategia de sostenimiento del tipo de cambio oficial.

Además, el apetito por dolarización se redujo frente a semanas previas. En paralelo, la CNV introdujo el viernes una excepción al tope diario de $200 millones para no residentes en operaciones de CCL, permitiendo que inversores reinviertan servicios de deuda en pesos a través de bonos del Tesoro, lo que alivió parte de la presión.

El talón de Aquiles: reservas netas profundamente negativas

Pese a la calma transitoria, el foco del mercado sigue puesto en el estado crítico de las reservas del Banco Central. Según la metodología del FMI, las reservas netas de Argentina cerrarían el año en torno a los USD 17.000 millones negativos. En términos simples: si el país tuviera que devolver los dólares tomados a corto plazo, le faltarían reservas propias para hacerlo.

Por esta razón, tanto el mercado como organismos internacionales insisten en que el Gobierno de Javier Milei debe acelerar un proceso de acumulación de reservas. De lograrse, estiman, el riesgo país podría perforar los 650 puntos, un piso que suele alcanzar tras superar episodios de tensión financiera.

Tras el acuerdo con el FMI del año pasado, el riesgo país había llegado a 500 puntos, pero volvió a estabilizarse en torno a 600 cuando el equipo económico mostró poco interés en recomprar dólares en el mercado.

En este contexto, fuentes del mercado consideran probable que el Gobierno ensaye en las próximas semanas una recompra de bonos globales, una herramienta que podría ayudar a comprimir el riesgo país sin poner presión directa sobre el tipo de cambio.