Lo que se dice en las mesas: mientras el BCRA interviene a futuro, el dólar enciende alertas

Los contrapuntos entre operadores, inversores y analistas, sobre las chances del programa económico terminan al final de cuentas en que mejor que el BCRA empiece a recuperar reservas. León XIV tapó a Ficha Limpia.

Según comentó uno de los vigilantes más tozudo del accionar del BCRA, la mesa de operaciones del ente monetario habría intervenido muy fuerte en futuros de dólar en estas jornadas. El objetivo: hacer retroceder el dólar contado.

Imagen creada con inteligencia artificial

El anuncio de un nuevo Papa, León XIV, distrajo la atención sobre lo que pasó en el Senado con el proyecto de Ficha Limpia, pero los más aviesos posaron los sentidos en el accionar del Banco Central (BCRA). Mientras en el mercado siguen las críticas sobre la testarudez oficial de llevar el tipo de cambio hacia la banda inferior, lo que para muchos sería desastroso, no solo para la mayoría de las pymes manufactureras. Los contrapuntos entre operadores, inversores y analistas, sobre las chances del programa económico terminan al final de cuentas en que mejor que el BCRA empiece a recuperar reservas.

Así lo sintetizaron en un encuentro reservado macroeconomistas con llegada a Olivos: la clave es cuántos más dólares se guarden de los que llegaron desde Washington para el 2026 mejor. El stock de reservas netas negativas sigue siendo la punta del iceberg. Comentaba un reconocido economista especialista en dinero, crédito y bancos que los pebetes del equipo económico se creen que inventaron la pólvora, cuando los temas que pregonan ya fueron eje de cruentos debates internos en el BCRA de los ’80, de los que él fue protagonista.

Poco interés en las metas del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) ya que, en general, los que más conocen cómo se manejan los técnicos del organismo dudan y solo toman los lineamientos como una hoja de ruta a monitorear. Sí, en cambio, se percibió cierta inquietud en una reunión entre colegas consultores sobre la reacción de la gente tras la flexibilización del cepo, porque toman como una luz amarilla que la gente esté comprando unos u$s50 millones diarios vía homebanking, según sus estimaciones. La inquietud fue manifestada dentro del debate de la locura oficial por llevar el dólar a $1.000. Además, porque al atesoramiento hay que sumarle los millones que se van por turismo.

Mientras comenzó la fiebre literaria y biográfica por conocer quién es León XIV hubo quienes soslayaron al Vaticano y metieron las narices en el mercado de futuros de dólar. ¿Por qué? Al parecer, según comentó uno de los vigilantes más tozudo del accionar del BCRA, la mesa de operaciones del ente monetario habría intervenido muy fuerte en futuros de dólar en estas jornadas. El objetivo: hacer retroceder el dólar contado.

Explicó que el volumen negociado en futuros fue récord desde mediados del 2022 y el interés abierto creció en casi u$s900 palos en una sola rueda (solo en el contrato diciembre el interés abierto aumentó casi u$s500 palos). Sin embargo, otro vigilante sostuvo que dejando afuera la gestión Vanoli, lo visto en la semana fue la cuarta rueda de mayor aumento de interés abierto en los últimos 10 años, y lo que más le llamó la atención fueron los importantes montos a plazos largos lo que convalidaría la hipótesis de que fue intervención oficial.

Y hablando del FMI, en un bunker financiero los “researchs” dieron cuenta que de acuerdo con el stock de DEGs que tenía Argentina al cierre del mes pasado del orden de los u$s750 millones, según el Fondo, el desembolso girado desde Washington fue entonces completamente en dólares, un dato no menor porque inyecta más liquidez a las reservas brutas del BCRA.

Como no podía ser de otro modo, el nuevo papado fue tema para aflojar la tensión financiera y un operador de bonos, cuyo hobby es la historia, comentó a colegas que el primer León, el Grande (siglo V) fue quien frenó ni más ni menos que al terrorífico líder de los hunos, Atila, a las puertas de Roma. No hay registro de lo que hablaron, pero lo cierto es que tras conversar con el papa León I, el Grande, Atila dio media vuelta y marchó de Roma sin saquearla. Todo esto inmortalizado en una pintura de Rafael en el Vaticano. Veremos qué tipo de León el hasta ayer cardenal Robert Francis Prevost.

AP

Muy animado estuvo el Forum Buenos Aires del EMTA en La Rural donde un centenar de profesionales del sector financiero participaron de los debates sobre los distintos desafíos del mercado externo y local entre Paula Gandara (AdCap), Erick Pastrana (Fitch), Pedro Cavallo (Schroders), Ramiro Blazquez Giomi (StoneX) y Juan Miguel Salerno (VC Vinci Compass). En el coffee-break se escucharon malos comentarios sobre el aparente nuevo blanqueo, del que se posan bajas expectativas, es más, un gestor incluso ironizó de que la próxima idea del “Toto” Caputo va a ser alentar a que la gente saque el oro del colchón, en referencia al deja vú de los que ahora ahorran en oro.

El brulote de Ficha Limpia no escapó al run-run del mercado y en cercanías del evento del EMTA dos politólogos con llegada al oficialismo y a la oposición interpretaron que la movida oficial de hacer jugar dos senadores (de Misiones) contra el proyecto apuntaba a subir a Cristina Kirchner al ring electoral a nivel nacional, porque ella con ficha limpia igual podía competir a nivel provincial, ahora podrá hacerlo dónde quiera. Explicaban que para el Gobierno era un activo que Cristina participe de las elecciones.

Por eso entienden ahora que el Gobierno mudó de enemigo y en vez de hablar de la “casta” embistió contra el periodismo, casi un calco de la estrategia de Trump en EEUU, porque no podía fustigar a la “casta política” cuando estaba negociando derribar el proyecto de Ficha Limpia. Pusieron además reparos sobre la estrategia oficial de querer fagocitar al PRO, porque creen que se está subestimando el efecto político de un triunfo peronista-kirchnerista en Buenos Aires y en CABA, algo que inquieta a los inversores. Al respecto, según le compartía comentarios que le habían hecho contactos en el DC, en EEUU consideran que Trump ya dio de más al amigo libertario, ahora la pelota está en manos de Milei, mejor que coseche frutos.

En otro reducto financiero más ligado a mesas europeas departían sobre el “carry”, pero el carry en serio, a nivel global. Estos expertos ven que las posiciones cortas netas en dólares han disminuido, impulsadas por un aumento en las posiciones largas (el mercado anticipaba que la Fed no iba a hacer cambios) mientras que las posiciones largas netas en euros aumentaron, impulsadas por una disminución de las posiciones cortas (el mercado está evaluando la posibilidad de que la flexibilización monetaria del BCE tenga que extenderse aún más dado el impacto de los aranceles).

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También aumentaron las posiciones largas netas en libras esterlinas por segunda semana consecutiva, impulsadas por una disminución en las posiciones cortas al igual que las posiciones largas netas en yenes por cuarta semana consecutiva (el yen se ha beneficiado de los flujos de refugio seguro desde el 2 de abril y fue la segunda divisa del G10 con mejor rendimiento en abril).

A contramano, las posiciones cortas netas en francos suizos disminuyeron por cuarta semana consecutiva, impulsadas por una disminución de las posiciones cortas (el franco suizo también se ha beneficiado de los flujos de refugio seguro y fue la divisa del G10 con mejor rendimiento en abril, aunque ya no es la divisa del G10 con mejor rendimiento en lo que va de año, superada por la corona sueca).

Los expertos consideran que la falta de rendimiento del carry de divisas significa que el apetito por el riesgo ha tocado fondo y no se ha recuperado. Creen que la razón principal es que los inversores no prevén una recuperación en los rendimientos, mientras que el entorno de riesgo global se mantiene moderado debido a la continua volatilidad de la política comercial estadounidense.

Para que las operaciones de “carry trade” se recuperen, explicaba el principal operador del bunker, es necesario comprar bonos de alto rendimiento y vender bonos de bajo rendimiento.

Y hablando de la fiebre del oro, otro operador aportó un dato sorprendente: si bien el precio del metal precioso supera ampliamente al del bitcoin en lo que va del año, esto no ha disuadido a los inversores de poner nuevo dinero en la cripto reina, y así las entradas a los fondos ETF de bitcoin han superado las entradas en los ETF de oro.