Para inversores: carteras recomendadas para un escenario de alta incertidumbre

Para quienes deben decidir, el escenario actual con muchas variantes se convierte en un desafío complejo. El abanico de inversiones depende de los objetivos, del perfil y de la moneda.

La data mix

Estamos a poco más de dos semanas de las elecciones generales que definirán la conformación del Congreso para los próximos dos años y, además, el Gobierno se encuentra en plena negociación con el FMI para refinanciar la deuda con el organismo, probablemente definiendo el sendero económico y financiero de los próximos años. Con estos frentes abiertos, el mercado ha sumado incertidumbre, presionando sobre el tipo de cambio y sobre la brecha.

Para quienes deben decidir sobre la administración de carteras, estos escenarios con muchas variantes se convierten en un desafío complejo. Por eso queremos aprovechar este espacio para compartir diversas estrategias que puedan ayudar a ese proceso de toma de decisiones, buscando generar opciones que se adapten a las necesidades de distinto perfil de inversores.

El abanico de opciones depende de los objetivos, del perfil y de la moneda en que se busca invertir. Esto nos lleva a dividir las opciones en dos alternativas que vamos a denominar Mundo Dólar, pensando en aquellos que tienen excedentes para invertir que se encuentran denominados en esa moneda y Mundo Pesos para quienes generan excedentes a partir de su actividad local y necesitan buscar alternativas de inversión.

Opciones de Inversión: Mundo Dólar:

El mercado local ofrece dos alternativas para invertir dólares, los títulos públicos o las obligaciones negociables de las principales empresas exportadoras.

Dentro de la primera de las alternativas nos encontramos con los bonos del Tesoro Nacional que se emitieron luego de la reestructuración del año pasado. Se encuentran a precios bajos, con un potencial de mejoría. A manera de referencia, bonos como GD29 o GD30 ofrecen un rendimiento en promedio del 21,5% anual en dólares. Si se logra alinear expectativas, ofrecen un margen de ganancia de capital alto, en especial porque los precios actuales incluyen el efecto potencial de escenarios negativos para la economía argentina. Como punto a favor, a partir de 2022, dada la baja paridad a la que están, ya empiezan a pagar tasas de interés del orden del 4%/4,5% anual y como punto negativo, se trata de bonos con vencimiento que recién en 2024 empiezan a amortizar capital (alta duration).

La otra opción son las Obligaciones Negociables, de empresas de primera línea con perfil exportador, que ofrecen plazos más cortos y no están sujetas a la volatilidad de los títulos públicos en plena negociación con el FMI. El principal obstáculo que tienen es que el monto mínimo de inversión es muy alto y se operan en mercados extranjeros. Por eso desde Quinquela desarrollamos un fondo común como Quinquela Ahorro Dólares, que invierte en ese tipo de activos haciéndolo accesible para los inversores minoristas. Fondos de esas características hoy tienen rendimientos promedio del orden del 5/7% anual en dólares, ingresando y saliendo siempre en la misma moneda.

Opciones de Inversión Mundo Pesos:

Para quienes parten de pesos la decisión es diferente, porque además de buscar rentabilidad y liquidez, deben analizar diferentes opciones de cobertura. Los riesgos principales que identifican hoy los inversores tienen que ver con la velocidad de ajuste del tipo de cambio oficial y con la inflación. Es decir que buscan preservar el poder de compra de sus pesos tanto en términos de bienes, como de tipo de cambio oficial.

Para este grupo de inversores hoy estamos ofreciendo tres opciones de carteras diferentes: Perfil Tradicional, Perfil Equilibrado, Perfil Audaz. La elección de cada una de estas carteras depende de las expectativas y necesidades de cada inversor.

• Perfil Tradicional: Está pensada para individuos y empresas que priorizan mantener altos niveles de liquidez y baja volatilidad de sus inversiones. Para este perfil de clientes recomendamos una cartera compuesta por 4 fondos comunes de inversión. Con el objetivo de mantener liquidez, asignamos el 10% al Fondo Quinquela Pesos, que invierte en depósitos a plazo fijo y cuentas remuneradas, el 30% a Quinquela Ahorro un fondo que incorpora títulos públicos cortos, de baja volatilidad, para generar un rendimiento superior a la tasa Badlar (Plazo Fijo). El resto lo enfocamos en una estrategia de cobertura, con 40% de un fondo con ajuste CER (Quinquela Total Return) y un 20% de cobertura contra depreciación del dólar oficial (Dollar Linked) a través del Quinquela Renta Mixta.

• Perfil Equilibrado: Se trata de clientes que necesitan algo menos de liquidez y por lo tanto están dispuestos a extender un poco el plazo de sus inversiones en búsqueda de mayor rentabilidad. En ese caso la cartera recomendada se enfoca en las alternativas de cobertura CER (Quinquela Total Return con un 50%) y Dollar Linked (Quinquela Renta Mixta con 30%). El 20% restante se asigna al Quinquela Ahorro para mantener alto grado de liquidez sin resignar la posibilidad de lograr un rendimiento mayor al de un plazo fijo.

• Perfil Audaz: Está pensado para clientes que tienen disponibilidad de los fondos por más tiempo, por lo tanto, pueden incluir alternativas de inversión que pueden requerir algo más de paciencia, pero a cambio ofrecen una ganancia potencial mayor. La alternativa que sugerimos es resignar 10 puntos de liquidez de la cartera anterior e invertirla en renta variable a través del Quinquela Acciones. A pesar del aumento de precio reciente las valuaciones de las empresas argentinas todavía son bajas en términos históricos y en comparación a empresas similares de otros países de la región.

Gerente general de Quinquela Fondos.