La Bolsa argentina cierra su quinto año consecutivo de avance..¿qué sigue?

Las ganancias para la bolsa argentina se han incrementado en las últimas semanas hasta alcanzar máximos históricos en términos de pesos en torno a los 2070 puntos. Este accionar, que ha sido también acompañado con ganancias en las principales bolsas del mundo, otorgando gran optimismo en los participantes, permite cerrar el quinto año consecutivo de utilidad para la bolsa argentina.

Sin embargo, la pregunta que todos se hacen es si este accionar podrá sostenerse o no en el año entrante, más aún cuando sabemos lo que representará el 2007 desde el punto de vista político para la Argentina.

Como ya hemos comentado desde esta columna en diferentes oportunidades, nuestro escenario preferido de largo plazo para la bolsa argentina sostiene que en el mínimo de 74 dólares vistos en Junio del 2002 y en el mínimo de 193 puntos visto en Noviembre del 2001, ha culminado el ciclo bajista de largo plazo que diera inicio en los máximos del año 1992 de 900 dólares y que por consecuencia desde dichos mínimos ha quedado habilitado un nuevo ciclo alcista que por definición debería llevar la bolsa argentina en nuevos máximos históricos por encima de los 900 dólares hacia los próximos años. En efecto, insistimos en comparar este ciclo alcista de la bolsa argentina con lo ocurrido pos-desvaluación en México luego de marzo de 1995 y en Rusia luego de Agosto de 1998.

Sin embargo es importante hacer un llamado de atención en lo que a este ciclo alcista de largo plazo respecta, porque si mantenemos la relación de comparación de lo que ocurrido con la bolsa argentina tras la devaluación, con lo ocurrido previamente en México y Rusia, nos vemos obligados de hacer una importante observación. Tanto cuando devaluó México en 1995 (efecto Tequila), como cuando devaluó Rusia (efecto Vodka), como cuando devaluó Brasil (efecto Caipirinha) se han observados fuertes avances de las bolsas de valores que en primera instancia fallaron en superar en forma directa sus máximos históricos en términos de dólares.

En efecto, en los tres casos, previo al quiebre de la zona de máximos históricos en dólares se observaron fuertes ajustes intermedios (del 30% en Rusia en el 2004 y 40% en México en el 2000). Llamativamente, tanto para México como para Rusia, dichos ajustes intermedios se originaron 5 años posteriores a que el piso del mercado sea conseguido con la devaluación de sus respectivas monedas.

Si mantuviéramos entonces dicha relación, podemos deducir que el mercado argentino ya se encuentra próximo de su alcanzar un techo, si contamos 5 años desde el piso del 2001-2002. Dicho techo sería intermedio dentro del ciclo alcista mayor de largo plazo, el mercado recortaría parcialmente lo ganado en dicho período y recién luego los precios estarán en condiciones de escalar al alza con la suficiente consistencia como para finalmente buscar valores superiores a los 900 dólares hacia los próximos años; hasta el momento el índice Merval alcanzar en dólares valores de 680 dólares.

En relación a lo expresado, a pesar de confiar en que el ciclo alcista de largo plazo de la bolsa argentina aún se encuentra con importante potencial, debemos saber que en el camino ascendente, el mercado puede sufrir un proceso correctivos de importancia y por ello debemos guardar cierta cautela, principalmente debido a que ya nos encontramos en cercanía a los plazos de techo mencionados. Veamos entonces...