Perspectivas para Brasil

El mercado brasileño ha sido uno de los que ha mostrado mayores rendimientos en términos de incremento en la valuación de acciones, y del real frente al dólar, e incluso durante las fases de incertidumbre y venta de activos el índice Bovespa ha sido uno de los menos afectados en los sucesivos ajustes del mercado del año pasado y del corriente, registrando las últimas jornadas una baja cercana a 7 por ciento desde el máximo de 66.000 puntos vistos días atrás, nivel que en el índice Bovespa en dólares se ha asociado a un nuevo récord histórico de 39.557 dólares, debido a la fortaleza del real brasileño, que a pesar de los últimos movimientos correctivos en las principales Bolsas del mundo, aún se mantiene en la tendencia de apreciación frente al dólar estadounidense.

El país no deja de arrojar estadísticas de crecimiento, duplicando la inversión extranjera, y según datos del gobierno, cuenta con 190.000 millones de dólares en reservas, superiores a toda su deuda. Es claro que en las fases de expansión de los mercados accionarios Brasil sigue siendo uno de los favoritos para los inversores mundiales, en especial en aquellos sectores relacionados con commodities y energía.

No obstante, en esta parte del ciclo del mercado brasileño hay que tener presente la selectividad de activos. En el segmento de activos de renta fija valuados en dólares vemos que los movimientos han sido menos bruscos en las correcciones, pero no por ello han dejado de ser significativas.

El bono más seguido en la región es el Global 2040 de Brasil. Este bono, que vence en el año 2040, tiene una amortización total al vencimiento y rinde una tasa fija de 11 por ciento anual, pagando intereses en forma semestral a mediados de febrero y de agosto.

Estos títulos soberanos han dejado la semana pasada una sustancial corrección al cierre del viernes, pasando su valuación de 134,85 dólares de máximo a comienzos de la semana pasada a niveles de 133-132,7 dólares.

¿QUE NOS DICEN LOS GRAFICOS?

Técnicamente, el accionar de estos bonos de deuda soberana de Brasil ha configurado la semana pasada en términos de análisis técnico una llave de reversión bajista semanal, señal que imprime una cuota de alerta y nos lleva a esperar al menos para estas semanas correcciones adicionales en el precio de estos bonos, a saber, teniendo un primer nivel de soporte en esos mínimos de 132,7 vistos el día viernes, y la perforación de esas instancias será el accionar que libere mayores bajas de precios hacia 131,5-131,25 de soportes siguientes o incluso a instancias más deprimidas.

Este tipo de señales en términos semanales son generalmente respetadas en 70 a 75 por ciento de las veces que el mercado las configura, e implican semanas de baja en precios en el activo bajo análisis; en este caso, responde a los principales títulos de deuda soberana de Brasil.

Esta señal incluso se conjuga en un momento en que los precios están testeando el quiebre de la media móvil de las últimas doscientas jornadas, y que en general es vista como señal para desarmar posturas compradas en activos para los inversores de mediano plazo.

El quiebre de estos niveles implicaría al menos un descenso al área de mínimos vistos el 20 de febrero en la zona de 131,4 dólares e incluso de 131,25 dólares, donde actualmente pasa una línea alcista de tendencia como siguiente instancia de sostén más inmediato, que se encuentra en fuerza como soporte desde el mes de mayo del año 2006 en la gráfica diaria de operaciones. Por el momento, la zona de 134-134,15-134,25 dólares delimita la resistencia intermedia, sólo rupturas de esos niveles y del escollo mayor de 134,85, donde se anularía la señal de reversión bajista semanal, nos llevarían a esperar mayores avances de precios, que por el momento lucen como menos probables ante esta conjunción de señales negativas.

De mediano plazo estamos observando un movimiento en formación de cuña alcista, y es por ello que hasta tanto la zona de mínimos de 127,7 testeados el pasado año 2007 no sea perforada, será factible tener movimientos adicionales de avance a pesar de la volatilidad... No obstante, un mayor descenso de precios en estos activos debajo de esos mínimos del año 2007 incluso estarían alertando estar en curso de un proceso de baja más sustancial en estos activos de renta fija en dólares.

Por el momento, observamos la posibilidad de una secuencia correctiva adicional de corto plazo en términos del análisis arriba expuesto y que ha tenido un antecedente la semana pasada en la gráfica del índice de riesgo-país de Brasil de JP Morgan, que ha conformado la misma señal de llave de reversión semanal, en este caso al alza, y que delimita el soporte más importante en los niveles de mínimo visto de 236 puntos, instancia que hasta tanto no sea perforada marcará un punto de inflexión en este spread con objetivos arriba de los máximos observados en el mes de enero pasado de 276 puntos, con objetivos entre 285-290-295 puntos... Veamos cómo desarrolla la secuencia.