La Argentina aumentará el área de siembra para la soja

Superado ya el informe del USDA de la semana anterior, el mercado comienza rápidamente a concentrarse en otros factores, tales como el tramo final de la campaña de los EE.UU., la siembra en Sudamérica y la demanda externa. Con respecto al primer punto, se observarán importantes progresos en las próximas dos semanas. En el informe del lunes último, el USDA informó que la soja en estado «bueno a excelente» cayó otro punto porcentual, 44% dentro de esta calificación. El estado de Minnesota declina 7 puntos, Michigan 6, Iowa 3, Kansas 4 y Ohio 3 puntos porcentuales. Estos guarismos reflejan la persistente sequía que afectó el Este del «corn belt» norteamericano. La cosecha de maíz en estado bueno a excelente alcanzaba 42%, con los cultivos ya maduros en 45%. La cosecha de trigo de primavera ya se encuentra recolectada en 90%.

Los operadores comenzarán además a concentrarse en breve en la próxima siembra sudamericana. En la Argentina volverá a caer el área dedicada al maíz (aunque en los últimos días se intuye que finalmente la caída no será tan amplia) y crecerá nuevamente el área a cubrir con soja, una continuidad ininterrumpida desde que este cultivo se implanta comercialmente en nuestro país. Por su parte, Brasil comenzará a sembrar soja a mediados del mes próximo, actividad que se extiende hasta mediados de diciembre.

Los factores clave del mercado de soja a tener en cuenta en esta campaña son básicamente siete:

1- El ahora ajustado balance de los EE.UU., tanto para este cultivo como para el resto de los granos.

2- La reducción en la producción de oleaginosas en otros países.

3- La elevada demanda mundial, generada por una década de precios deprimidos que impulsaron un sostenido consumo global.

4- Los bajos inventarios de existencias de soja por parte de los países importadores, producto de años con bajos precios en los que no resultaba económico almacenar en exceso de las necesidades puntuales.

5- La dependencia que el mundo tiene con respecto a la próxima oferta sudamericana, capaz de suplir el déficit productivo de los EE.UU. durante esta campaña.

6- La presencia de China como importante protagonista de este mercado.

7- La sostenida mejora que ha venido experimentando el CRB (Commodity Research Bureau), que mide una canasta de materias primas que se negocian en los mercados de los EE.UU.

• Diversificación

La flojedad de los últimos dos años en los mercados accionarios internacionales ha llevado a muchos administradores de fondos a diversificar sus carteras de riesgo hacia las plazas de commodities. Durante esta campaña, los fondos han venido manteniendo fuertes posiciones de compra en soja y otros granos. Si bien esto puede ser interpretado como un elemento bajista en el corto plazo, pues necesitarán liquidar estas posiciones, no resulta menos cierto que los usuarios finales han venido postergando sus compras habituales, producto de los altos precios registrados y a la espera de una ocasión más propicia para entrar en el mercado.

Los próximos dos meses serán también intensos para los mercados granarios. Resta esperar el tramo final del «weather market» y se requerirá de buen clima para la cosecha, además de no contar con alguna helada temprana en los EE.UU. como para no generar mayores pérdidas. Habrá también que esperar al informe de octubre del USDA, más preciso que el anterior en cuanto a escenario final de la producción en los EE.UU.

Anne Frick, de Prudential, comentaba esta semana que es raro observar que la posición noviembre de soja en Chicago sea capaz de registrar nuevas subas a partir de mediados de setiembre, aunque esta hipótesis no le resultaría extraña en esta campaña. Solamente en 7 oportunidades de los últimos 33 ciclos agrícolas ocurrió algo así, y solamente una vez desde 1980, lo que significa que, aunque escasos, existen antecedentes.

La plaza de maíz, al igual que la de soja, tuvo la habilidad de generar nuevos altos del contrato en Chicago, en la semana comprendida entre el 8 y el 15 del corriente. Sin embargo, los mercados reaccionaron negativamente una vez revelado el informe del USDA. Con la cosecha en marcha, va a resultar difícil volver nuevamente a los niveles de aquel entonces, aunque los productores norteamericanos no se muestran en general muy entusiasmados por realizar ventas en los precios actuales. Igual que en el mercado de soja, el comportamiento que los fondos apliquen a esta plaza puede resultar decisivo para la marcha de los precios en el corto plazo.

• Exportaciones

Para la campaña 2001/'02, el USDA elevó las exportaciones de harina de soja de Brasil y la Argentina. Ambos países exportarán en conjunto 30,3 millones de toneladas, en tanto se espera que las exportaciones de los EE.UU. declinen 12% con respecto a las del año anterior.

Los precios de los aceites han declinado ligeramente en el último mes. Aparentemente, el responsable de esta baja ha sido el aceite de palma, el componente más importante en el universo de los aceites vegetales del mundo. En Malasia, la producción se encuentra en un período estacional de crecimiento. El USDA estima que la producción de aceite de palma alcanzará los 11,8 mill/t. durante la campaña 2002/'03.