Soja condicionada por ritmo de la demanda

«No hay futuro promisorio para la soja», dice la analista de Prudencial, Finantial, Anne Frick.

Luego de las recientes precipitaciones en nuestro país, el mercado de soja se ha quedado con pocos argumentos para ensayar alguna mejora en el corto plazo. A partir de ahora, el mercado dependerá fundamentalmente de la demanda internacional y de la estrategia que adopten los fondos, que han venido acaparando recientemente posiciones en futuros de granos, más por la suba que se evidenciaron en otras plazas de materias primas que por una convicción específica relacionada con estas plazas.

En este sentido, los commodities en general tuvieron una semana positiva, con algunos contratos como el azúcar, el cobre o el zinc testeando nuevos precios récord. También Goldman Sachs reveló una proyección que habla de un precio del crudo por encima de los u$s 70,00 por barril a partir del cuarto trimestre de este año. Las cuestiones relacionadas con el clima en Sudamérica seguirán siendo materia de análisis, aunque no con la preocupación con que este tema surgió hace pocas semanas, cuando un escenario climático muy complicado en nuestro país hizo peligrar los cultivos, situación recientemente superada, aunque se requerirán nuevas precipitaciones en el centro de Brasil. Para este país se barajan cifras de producción que oscilan entre los 56 a 60 millones de toneladas, con una estimación reciente del USDA de 58,5 mill./t.

La semana, abreviada por el feriado de lunes en los EE.UU., culmina con bajas en prácticamente todos los granos y con pocas noticias capaces de modificar esta conducta, al menos por el momento. Las importaciones de soja por parte de China en el curso del mes de diciembre pasado alcanzaronlos 2,61 mill./t, lo que elevalas importaciones para el período octubre-diciembre a 7,06 millones, comparado con 6,27 mill./t del ciclo anterior, lo que implica un incremento de 12,5%. El USDA mantuvo en el último informe su proyección anual de importaciones por parte de China en 27,5 millones de toneladas, por encima de las 25,8 mill./ t importadas en la campaña anterior.

• Proyecciones

En su estimación de producción mundial de semillas oleaginosas, el USDA incrementó sus proyecciones en soja, semilla de algodón, girasol y colza, con respecto a lo reportado en el mes de diciembre. En girasol, el USDA incrementó su proyección de la campaña rusa en 600 mil toneladas, a un récord de 6,4 mill./t y por encima de los 4,75 millones producidos en el ciclo anterior.

También realizó un ajuste en su estimación de la cosecha en India de colza, de 6,4 a 6,8 millones de toneladas. Sin embargo, en maní, el USDA redujo la estimación india en 600 mil toneladas, proyectando ahora una cosecha de 6,6 millones. También redujo la proyección malaya de aceite de palma en 400 mil toneladas, con una nueva proyección de 15,1 millones de toneladas.

La analista de Prudential Finantial, Anne Frick, vislumbra un futuro no muy promisorio para las cotizaciones de soja en Chicago. La analista mantiene sus proyecciones de producción de 40 mill./t y 57,55 mill./t para las cosechas argentinas y brasileñas, respectivamente, aunque estima que estos datos pueden lucir hoy un tanto conservadores. Para ella, los fundamentos del mercado son bajistas y aunque los precios se ubiquen por encima de los que se registraban en el otoño boreal, será cuestión de tiempo volver a llegar allí, aún con subas transitoriasen las cotizaciones. Además, los precios se encuentran sujetos a una baja estacional en las cotizaciones, acontecimiento que normalmente se registra en el mes de febrero. Frick cree que los precios podrían tener una nueva baja cíclica en el contrato julio de Chicago hasta alrededor de u$s 4,85 por bushel (u$s 178 por tonelada) para el contrato julio. Esto podría ocurrir en el mes de junio o julio, lo que significará -según la analista- una buena oportunidad de compra. Esta posición se negociaba el viernes en u$s 5,875 por bushel, o u$s 216 por tonelada en el CBOT. Este análisis podría verse alterado por una pérdida significativa en las cosechas sudamericanas o la perspectiva de una disminución en el área de siembra de EE.UU. en la próxima campaña, ambas hipótesis de escasa probabilidad de ocurrencia por ahora.