Aconsejan acciones de Brasil y México

Nueva York (Bloomberg) -América latina reúne todas las condiciones necesarias para un rebote de los precios de sus acciones en 2000, dijeron los analistas hace un año.

Las economías se disponían a registrar su mayor crecimiento en veinte años, aminoraba la inflación y se disparaban las ganancias de empresas como Petróleo Brasileiro SA y Wal-Mart SA de México. La mayoría de estos analistas acertó en cuanto a las economías y las ganancias, pero se equivocó de plano en cuanto a las acciones.

«Fue muy desalentador. Este fue un año muy positivo para América latina en términos del crecimiento de economías y beneficios», dijo Eduardo Cabrera, estratega jefe para América latina en Merrill Lynch & Co. en Nueva York. «Pero las acciones sencillamente no respondieron.»

Las acciones latinoamericanas bajaron 15 por ciento en general este año, según el índice latinoamericano de Morgan Stanley, que subió 44 por ciento en 1999. El índice accionario de referencia de Brasil ha bajado 19 por ciento en términos de dólares este año; México, 20 por ciento y la Argentina, 27 por ciento.

Ganancias abultadas, más de $ 9.000 millones en nuevas acciones, y reformas políticas y económicas no bastaron para tentar a los inversores extranjeros, que huyeron a refugiarse en los bonos de los Estados Unidos.

Predicciones

Pese a todo, el optimismo tenaz de los analistas los ha hecho volver este año con más predicciones rosadas de subas accionarias en América latina para el año que viene. Esta vez será distinto, nos dicen, porque la región debe registrar un crecimiento parecido en términos de economías y ganancias empresariales, pero los créditos serán más baratos porque los Estados Unidos reducirán sus tasas para evitar una recesión. Analistas de 10 firmas de inversiones -entre ellas JP Morgan & Co., Salomon Smith Barney y Deutsche Bank Alex Brown-predicen que el aumento promedio de los precios accionarios será de 30 por ciento en 2001, según un sondeo de Bloomberg News. La mayoría les recomienda a sus clientes comprar muchas acciones de Brasil y México.

«Prevemos que habrá cortes de tasas en los Estados Unidos para marzo o abril, y luego una recuperación lenta pero gradual», dijo Geoffrey Dennis, director de estrategia accionaria latinoamericana en Salomon Smith Barney en Nueva York. «Y si este presagio resulta acertado, es muy posible que haya un rendimiento de 30 por ciento.»

Los fondos de inversiones están dando indicios de reponerse. Los fondos de acciones internacionales, que incluyen a los mercados emergentes, recibieron $ 2.000 millones en depósitos en la primera semana de diciembre, luego de que les retiraran $ 500 millones la semana anterior, según Trim Tabs Financial Services Inc.

El valor promedio de las acciones negociadas en Brasil, el mercado de valores más grande de la región, ha saltado este mes a 639 millones de reales ($ 336 millones) al día, 8 por ciento más que el promedio de los tres últimos meses. Esto sigue siendo menos que el promedio diario de 749 millones reales del año.

Los inversores están apostando a que las reformas económicas, la recuperación de los precios de los productos y la escasa inflación fomentarán el crecimiento regional. Mark Mobius, que administra unos $ 10.000 millones para los fondos mutuos Templeton Emerging Market Funds, dijo en una entrevista esta semana estar aumentando su cartera de acciones brasileñas, incluso acciones de los bancos.

Además, las acciones latinoamericanas están baratas debido a las declinaciones. Aunque las acciones del índice S&P 500 se negocian a 26 veces sus previsiones de ganancias, el promedio para las acciones latinoamericanas es de unas 10,9 veces, según estimados de Salomon Smith Barney.

Próximo ya el año 2001, los inversores se concentran en por lo menos dos sectores que probablemente ayuden a los mercados de la región a subir: los bancos y el comercio minorista. Según el crecimiento económico fomente los préstamos, los bancos de Brasil, México y Chile deben verse más atractivos. Bancos como el grupo financiero BBVA Bancomer SA, el mayor banco de México, y el Banco Bradesco SA de Brasil, se hallan entre las pocas acciones cuyo precio aumentó en América latina este año. Bancomer subió 50 por ciento en dólares, en tanto las acciones de Bradesco han avanzaron más de una cuarta parte. «Una combinación de factores, desde una mejor economía a tasas de interés reducidas y mayor rentabilidad de los recursos propios debe ayudar a esos bancos», dijo Brent Erensel, analista bancario principal en Deutsche Bank en Nueva York.

Predilectas

Entre las acciones predilectas del Deutsche Bank para el próximo año se encuentran la brasileña Uniao de Bancos Brasileiros SA, la mexicana grupo financiero Banamex-Accival SA y la chilena Banco de A. Edwards.

Minoristas como Walmex y compañías de bienes de consumo como la brasileña Cia. de Bebidas das Americas, o Ambev, también constan entre las acciones preferidas de bancos como Salomon Smith Barney y Merrill Lynch.

La renta de Wal-Mart, la mayor minorista de México, aumentó 12 por ciento en el tercer trimestre contra el mismo período del ano anterior, y sus ganancias de explotación saltaron 22 por ciento. Las acciones en la compañía subieron 11 por ciento este año. «Aunque muchos minoristas tuvieron dificultades en México, Wal-Mart hizo un trabajo impresionante», dijo Dennis.

Las acciones en Ambev, la mayor compañía de bebidas de América latina, estuvieron entre las más airosas de la región, y su precio aumentó a más del doble en dólares. Ambev es también una de tan sólo dos acciones latinoamericanas incluidas en la «Lista de enfoque global» de Merrill Lynch & Co. para el año 2001. La otra es la estatal Petróleo Brasileiro SA.