Acuerdo evita efectos traumáticos

«La importancia de este nuevo acuerdo, radica mucho más en los efectos traumáticos que evita, que en su capacidad de generar grandes ventajas adicionales», opinó la Fundación Capital en su informe semanal al analizar las consecuencias del acuerdo con el Fondo Monetario.

La entidad opina que no tiene «la calidad de un acuerdo más robusto tipo Brasil (con desembolsos de fondos frescos periódicos), pero resulta muy compatible con las necesidades y los tiempos internos económicos y políticos de la Argentina».

Estos son los puntos sobresalientes del informe:

• Sin acuerdo, la probabilidad de una desestabilización financiera era importante: con estrés financiero tanto en el sector público como en el sistema bancario, el mercado de pesos entraría en desequilibrio.

• Los efectos sobre el sector real no tardarían en llegar, con estancamiento económico, mayor deterioro de salario real y aumento de la pobreza.

• En el frente financiero: se despeja la incertidumbre que viene afectando el crecimiento de los depósitos y aumentando el cortoplacismo de las inversiones.

• Tipo de cambio: se asegura la continuidad de la actual estabilidad. Más allá de la lógica reacción inicial que muestra una apreciación del peso, en términos más de fondo no estamos en presencia de un acuerdo que favorezca una pronta reestructuración de la deuda.

• Inflación: al no existir un compromiso inmediato para ajustar tarifas se descarta un impacto brusco sobre el nivel de precios. Es probable que ocurra algún reacomodamiento de tarifas (selectivo y muy gradual) sobre 2004 que incidirá ya en la pauta de inflación para dicho período.

• Cuentas fiscales: respecto al superávit primario, 2004 es una meta cumplible con un mínimo esfuerzo, teniendo en cuenta el contexto de una economía en crecimiento y con baja inflación.

• Reestructuración de la deuda pública: se diluyen las posibilidades de concretar la misma con el superávit primario comprometido. Habrá que esperar a mitad de 2004 para ello, cuando se establezcan pautas para 2005 y tal vez 2006.

• Nivel de actividad: favorece el actual sendero de reactivación económica y por lo tanto el gradual mejoramiento de las variables del mercado laboral (mayor empleo).