Durante 2005 las carteras de las AFJP generaron un notable rendimiento de 17,52% anual para el sistema, esto inclusive dejando de lado el impresionante 32,44% de Nación AFJP con sus Préstamos Garantizados pesificados. «Comparándolos en términos reales, que debería ser de ahora en más la medida más apropiada para dicho análisis, como lo ha sido en España por ejemplo, los rendimientos continúan siendo espectaculares: 5,16% real (sobre CER) para el sistema y 18,51% real (sobre CER) para Nación AFJP», señala Alberto Términe, ex gerente de inversiones del sistema en diálogo con este diario.
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Para el especialista existe «un factor que debemos recalcar que es el comportamiento de los bonos Cuasi Par en las carteras administradas».
Resulta que a fin de 2005 las AFJP tenían 23.277,7 millones nominales de bonos Cuasi Par, recibidos casi en exclusividad, tras el canje de la deuda en default. Según la valuación proporcionada por la Superintendencia de AFJP, estos títulos equivalían a $ 20.492,7 millones; lo que daba un precio promedio de $ 0,8804 por bono y representaban 30,2% en el total de las carteras administradas.
Pero en junio 2005 cuando fueron incorporados, estaban valuados a $ 0,8765 por bono y equivalían a 34,9% en el total de las inversiones del sistema.
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