Anuncian hoy plan para salir del default (inversores rechazarían)

Hoy Roberto Lavagna presentará en Emiratos Arabes Unidos, donde se desarrolla la cumbre anual del FMI, el plan del gobierno para renegociar la deuda, hoy en cesación de pagos. Dará a conocer un cronograma de la operación que comenzará con la designación de bancos asesores en octubre y con fecha de finalización, a lo sumo, en junio de 2004. Presentará, además, las proyecciones de la economía argentina en los próximos tres años y detalles de los nuevos bonos que se entregarán a los inversores en todo el mundo a cambio de los que hoy están en default. Por razones legales evitará hablar de quitas de la deuda, pero dará a entender que no serán inferiores a 70%-75%. Obviamente, todo esto generará fuertes críticas de acreedores, entre los que se encuentran afectados 500 mil ahorristas argentinos y las AFJP ( es decir sus afiliados) . En primer lugar, éstos resaltarán la poca voluntad de pago de la Argentina, con cuentas fiscales sin ajustar como se hubiera deseado. Luego, la falta de quita de la deuda para a los organismos internacionales y al mismo tiempo el cumplimiento en el pago de los nuevos títulos emitidos como fueron los BODEN para ahorristas. Todo esto les deja poco margen para recibir algún pago por los títulos que poseen de la Argentina. Se trata esta operación del nuevo desafío que tiene el gobierno, muchísimo más complicado que el acuerdo con el FMI y de impacto económico muy fuerte en caso de concretarse exitosamente. Pero las chances de lograrlo no son altas. Para que formalmente la Argentina pueda salir del default, debe convencer de que este plan sea aceptado aproximadamente por 90% de los tenedores de bonos. Muchos de ellos prefieren seguir adelante con los juicios, trabar la operación, antes que resignar tanto capital. Ya el proceso comienza tarde, a casi 21 meses de la declaración formal del defaultr por Adolfo Rodríguez Saá en el Congreso.

Dubai (especial) - A las 9 de la mañana (hora local, las 16 en esta ciudad), se develará la propuesta argentina para salir del default. Será cuando efectúen la presentación el ministro, Roberto Lavagna, junto al secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen.

La propuesta planteará -según lo ya anticipado por el ministroun cronograma de cómo se avanzará con el proceso, que debería estar totalmente finalizado para mediados de 2004, según los plazos comprometidos con el FMI. Se espera una dura resistencia de los acreedores, que aún antes de conocer las características de la presentación argentina se manifestaron en contra de una abultada quita de capital (que rondará entre 70 y 80% del valor nominal de los títulos en default).

Además, de una sustancial quita en el «valor presente» del capital de los bonos emitidos (al extender plazos de pago y bajar tasas), también se incluirán entre tres y cuatro años de gracia para pagos de los servicios de la nueva deuda.

El lugar elegido para dar a conocer la propuesta es Emirates Towers, un moderno complejo ubicado a sólo cinco minutos del centro de convenciones en donde se desarrollan las reuniones del FMI y Banco Mundial. Lavagna hará una introducción formal y será Nielsen el encargado de desarrollar la propuesta, con la ayuda de unos treinta cuadros. Ambos hablarán en castellano con traducción simultánea en inglés y responderán luego a una serie de preguntas que podrá efectuar libremente el público. Todo el proceso tendría una duración no superior a una hora y media.

Los últimos detalles de la presentación fueron repasados ayer por Nielsen y Lavagna junto al subsecretario de Financiamiento, Sebastián Palla, y el de Coordinación Económica, Leonardo Madcur. Permanentemente salían y entraban de la oficina ubicada en el décimo piso del centro de convenciones.

•Compromisos

El de hoy será por lejos el evento que convocará más cantidad de economistas, funcionarios y banqueros de todo el mundo que llegaron hasta aquí para participar de la reunión anual del FMI y Banco Mundial.

En el acuerdo que la Argentina firmó con el FMI existen una serie de compromisos respecto a lo que debe anunciarse hoy a los acreedores argentinos en todo el mundo, que tienen más de u$s 100.000 millones en títulos en default. Son los siguientes:

• Determinar el alcance de la deuda a reestructurar: habrá un detalle de cuáles son los bonos que ingresan en la reestructuración. La cifra incluye 152 bonos emitidos en 14 monedas y 8 jurisdicciones. No ingresarán los préstamos garantizados que ya fueron pesificados. El monto total supera levemente los u$s 100.000.

• Tratamiento de los créditos iniciales e intereses vencidos: se detallarán cómo serán considerados ambos conceptos a la hora de colocar los nuevos títulos.

• Términos generales de los nuevos instrumentos de deuda a emitir en el canje: no habría hoy un detalle de cada uno de los títulos que se colocarán, pero sí las características en términos de quita, tasas de interés y plazos que Economía considera «sostenible» en el tiempo.

Básicamente, habrá tres tipos de títulos: a la par (sin quita de capital, pero con plazos de hasta treinta años y tasa de interés de 2% anual), descuento (con quita, pero menores plazos y tasas más altas) y también una variante que ata el pago de interés al crecimiento de la economía.

El énfasis de la presentación de Nielsen estará puesto en la necesidad de reducir sustancialmente la relación de la deuda pública respecto al PBI. El nivel de 140% que tiene actualmente debería reducirse a menos de 100% en los próximos años para volver a valores inferiores a 60% en menos de diez años.

Entre los acreedores existen dos posiciones bien diferenciadas: los bancos de inversión -mayoritarios en los Estados Unidos-aceptan una quita importante del capital de la deuda, pero a cambio de recibir títulos de plazos no tan largos y con buena liquidez.

Del otro lado están los pequeños inversores, como en Italia, Alemania y Japón, que están dispuestos a esperar más para cobrar y percibir bajas tasas de interés, pero no quieren reconocer quitas de capital. En esta misma posición están los fondos de pensión argentinos (AFJP), que tienen unos u$s 15.000 millones en títulos, tras haber rechazado la pesificación de los préstamos garantizados.