Argentina récord: nunca se compró tanto dólar

La baja inflación de abril hizo que desapareciera el temor en el gobierno a emitir más dinero para comprar dólares. Ayer, el Banco Central sumó a sus reservas u$s 85,2 millones, récord en el año para un solo día. Paralelamente, ésta es la época del año en la que los exportadores de granos liquidan más divisas y por ello, a pesar de las fuertes compras del gobierno, el dólar cerró sin cambios a $ 2,91. Se insiste en la política de mantener el dólar en niveles exageradamente altos y acumular reservas. El aumento en las exportaciones que se da es básicamente por los mejores precios de los commodities (petróleo, por ejemplo) y no por esta estrategia oficial. Se da prioridad a acumular reservas para poder pagarle al FMI, un organismo que presta al país a tasas bajas de 4%-5%.

El Banco Central intervino ayer en el mercado cambiario con una cifra récord para 2005: adquirió u$s 85,2 millones. Este incremento en la participación de la entidad apunta, como siempre, a sostener al dólar por encima de los $ 2,90 y, al mismo tiempo, a fortalecer las reservas ante los próximos pagos que deben efectuarse al FMI. Alentado por la baja inflación de abril, 0,5%, el gobierno desde ahora intentará llevar a 3 pesos la divisa.

Consiguió ambos objetivos. El dólar cerró en el mercado minorista sin cambios, a $ 2,91, y las reservas volvieron a superar los u$s 21.000 millones luego de una caída de casi 5% durante abril.

Una vez más, el BCRA estuvo acompañado por el Banco Nación, aunque, en esta ocasión, participó con sólo u$s 20 millones, la mitad de lo que venía comprando en las últimas jornadas. Esto implica que la adquisición de divisas por parte del sector oficial ascendió ayer a u$s 105 millones.

Se estima que en las próximas semanas continuará la fuerte participación del Central en el mercado. El dato clave es que los exportadores continuarán con las liquidaciones de divisas correspondientes a la cosecha gruesa, por lo menos, hasta fines de junio.

• Reducción

Ayer, sin ir más lejos, las compañías cerealeras ingresaron u$s 72 millones, u$s 12 millones más que el día anterior.

A esto se agrega la reducción en la fuga de divisas del país, lo cual genera desequilibrios en el mercado cambiario que presionan al dólar a la baja. La definición estratégica del presidente Néstor Kirchner es mantener un tipo de cambio alto.

En cuanto a la relación con el FMI, si bien los funcionarios argentinos aseguran que la negociación avanza, no está claro el tiempo que están dispuestos a manejar en Washington. El gobierno tiene por delante vencimientos por u$s 1.100 millones hasta julio. Y estos pagos -siempre que no haya nuevo acuerdo antes- generarán una caída de reservas que el titular del BCRA, Martín Redrado, busca neutralizar.

• Efectos inflacionarios

Está claro que el BCRA aumentó progresivamente su intervención en el mercado: en enero había comprado u$s 14,95 millones en promedio; en febrero, u$s 20,5 millones diarios; en marzo bajó a u$s 6,33 millones, pero en abril volvió a subir hasta u$s 22,83 millones diarios, y en los cuatro primeros días hábiles de mayo, van u$s 56 millones por día (siempre, calculando en promedio).

¿Pueden tener efectos inflacionarios estas compras de dólares, con la consiguiente inyección de pesos que genera? En el BCRA aseguran que no y explican que el esquema cerraría de la siguiente manera:

• Los pesos que salen para comprar divisas serán reabsorbidos por distintos instrumentos, y la aceleración en el cobro de redescuentos a los bancos es uno de los principales.

• Pero el primer lugar de la lista continúa siendo para la emisión de Lebac. El problema es que este mes vencen $ 3.700 millones, que ya darán bastante trabajo para renovar, lo cual dificulta absorciones de pesos adicionales.
• Esta política irá acompañada por más aumentos de las tasas de interés para generar más atractivo a los inversores para colocar dinero en el Central.

• A su vez, estos incrementos de tasas buscan inducir a los bancos para que aumenten los rendimientos de los plazos fijos y atraigan más dinero del público que está dando vuelta. Por ahora, ese aumento fue más bien tímido, pero podría acelerarse si el BCRA continúa aumentando tasas.