Banco Nación usará $ 1.500 millones para sostener el dólar

El gobierno buscará frenar la fuerte tendencia a la baja que viene mostrando el dólar, que cerró el viernes en $ 2,93 en el mercado local. La idea es mantenerlo en la actual banda de $ 2,90 a $ 3. Para ello, se intensificará la intervención del Banco Nación, que dispondrá de hasta $ 1.500 millones para ponerle un piso a la divisa. Se busca reducir la participación del Banco Central, que tiene menos margen de maniobra por la necesidad de cumplir con el programa monetario. La ofensiva oficial está en línea con los reclamos del sector industrial, que sigue con la postura de ver el tipo de cambio nominal como una herramienta central para mantener alto el nivel de competitividad.

El Banco Nación intensificará en las próximas semanas su rol en el mercado cambiario, con el objetivo de sostener el valor del dólar. Para hacerlo echará mano a fondos que mantiene a baja tasa de interés en el Banco Central, que suman en total unos $ 1.500 millones.

El objetivo es que el precio de la divisas norteamericanas se mantenga por encima de los $ 2,90 y, de ser posible, que se ubique nuevamente en niveles cercanos a los $ 3. La tendencia del mercado va claramente en sentido opuesto, ya que el viernes cerró en $ 2,93, el nivel más bajo de los últimos ocho meses. Sin una intervención mucho más decidida, la divisa caería en las próximas semanas a niveles cercanos a $ 2,85.

Así fue resuelto el fin de semana a través de distintas conversaciones que mantuvieron el jefe de Gabinete, Alberto Fernández; la titular del Nación, Felisa Miceli; y el presidente del BCRA, Martín Redrado.

El objetivo del Central es mantenerse dentro de los límites del programa monetario y, al mismo tiempo, evitar que se repitan altos números de inflación como los de enero. Por eso el ritmo de compras bajó sensiblemente en enero (apenas superó los u$s 20 millones diarios de promedio contra u$s 65 millones de diciembre) y continuaría en ese rango hasta fin de marzo.

Ya en enero, para compensar esta suerte del paso al costado del BCRA, el Nación adquirió cerca de u$s 400 millones en el mercado para impedir que el dólar caiga más, lo cual se logró parcialmente.

• Insuficiente

El problema es que se trata de un monto insuficiente para absorber los dólares que entran por exportaciones y lo que comienza a ingresar desde el exterior para inversiones de portafolio (acciones y bonos) ante el avance del canje de la deuda.

Los $ 1.500 millones del Nación en el Central están invertidos en la operatoria de pases pasivos, que le reporta a la entidad una tasa de 2,75% anual. Hasta ahora, las intervenciones de la entidad en el mercado cambiario se efectuaban fundamentalmente con los depósitos que realiza el Tesoro con fondos del superávit fiscal.

• Inflación

Desde el Central, aseguran que la inflación de enero no se explica por la mayor emisión de pesos en el mercado a través de las fuertes compras de dólares, sino por factores estacionales. Y aclaran que en enero la situación tenderá a normalizarse, con suba de precios que rondará entre 0,4% y 0,5%.

El Central no sólo restringirá su participación en el mercado cambiario, sino que también acentuará los mecanismos de absorción, que le permitieron en enero reducir en $ 3.100 millones la cantidad de pesos del mercado. Sus próximos pasos serán los siguientes:

• Realizará una segunda licitación entre entidades para que puedan cancelar redescuentos de manera anticipada, tal como se efectuó en enero y por la cual se cancelaron $ 465 millones. Será en la primera semana de marzo, y la idea es repetirla de manera regular cada 45 días.

• Luego del canje, el Central estudia colocar BODEN 2011 y 2013. Se trata de dos títulos nominados en pesos que recibió de Economía como respaldo por el rescate de cuasi monedas. En total, son $ 6.700 millones y serían vendidos gradualmente a los bancos también a través de licitaciones. La idea de Martín Redrado es armar una «short list» (lista chica) de entidades interesadas y colocarlos al mejor postor. Como se trata de bonos en pesos que ajustan por CER, son muy requeridos por los bancos, que incluso podrían conseguir un descuento en el precio por tratarse de bonos que tendrán poca liquidez.