Los bancos tienen mucha liquidez. Pero lejos de volcarla al sector productivo en crédito, por ahora prefieren una alternativa más conservadora: colocar el exceso de dinero en las cuentas del Banco Central a un día de plazo. Ese monto llegó a un récord absoluto superior a los $ 10.200 millones a fines del mes pasado, por el que las entidades perciben una tasa de 8% anual.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
La semana pasada, el ministro de Economía, Martín Lousteau, pidió que los bancos salieran a prestarle al sector productivoa tasas muy bajas: 10% para la producción y 7% (en dólares) para los exportadores. Una parte del diagnóstico que realiza el equipo económico se ajusta estrictamente a la realidad: los bancos conservan aún mucho dinero excedente, a pesar de que el año pasado el crédito creció casi 40%. Sin embargo, hay resistencia a volcarlo a plazos largos y tasa fija en pesos, que es el reclamo de los sectores productivos.
«El fuerte incremento de la liquidez en los bancos se produjo en diciembre y se acentuó en enero. Hubo un exceso de cautela ante la expectativa de una crisis o salida de capitales, que estuvo lejos de ocurrir», aseguró Hernán Hirsch, titular de la consultora RSH.
De los más de $ 10.000 millones depositados a cortísimo plazo en el BCRA, la mitad corresponde a bancos públicos y el resto, a privados.
Una forma de inducir que estos recursos vayan al sector productivo sería a través de una drástica reducción de las tasas que paga el BCRA por sus pases pasivos. De esta forma,los bancos no tendrían incentivo en mantener inmovilizados allí sus fondos. Sin embargo, esta medida no está en los planes inmediatos de la autoridad monetaria.
Y existe una explicación para ello: los pases son -en definitiva- un mecanismo de absorción que utiliza la entidad que preside Martín Redrado ante la fuerte emisión de pesos que efectúa para comprar dólares.
A continuación, algunos datos interesantes respecto de la evolución del mercado financiero y su influencia en las tasas de interés:
La compra de dólares por parte del BCRA en enero fue la más alta desde junio pasado. Hasta el 25 había adquirido algo más de $ 1.500 millones y superaría los $ 1.700 millones para el mes completo. Representa un aumento de más de 40% respecto del año pasado.
Esta intervención, clave para que no baje la cotización del dólar, implicó la emisión de más de 5.500 millones de pesos. Sin embargo, al mismo tiempo se aplicó un fuerte esquema de absorción.
A través de pases pasivos, el BCRA tomó más de $ 7.000 millones y con la emisión de Lebac y Nobac, otros $ 1.100 millones. De esta manera, consiguió una importante reducción en el nivel de circulante de pesos durante enero. Sin embargo, en términos interanuales, el M2 (circulante más depósitos a la vista) del sector privado todavía presenta una fuerte suba de 27%.
Ante el excedente de pesos, las tasas se desplomaron. La interbancaria entre entidades de primera línea bajó a 8% anual y la Badlar (rendimiento de plazos fijos mayoristas) se ubicó en menos de 9%, cuando se había mantenido en más de 13,5% durante varios meses. Al bajar el costo de captación de fondos, el gobierno insiste en que resultará más sencillo para los bancos prestar a tasas más bajas. Pero sin duda esto requerirá un mecanismo de subsidio.
Dejá tu comentario