Los bonos terminaron la semana con precios de cautela y dudas, mientras el dólar acentuaba su debilidad frente al peso. Si bien los inversores saben que en la reunión del miércoles de la Reserva Federal no se subirán las tasas en Estados Unidos, están esperando el comunicado del organismo de Ben Bernanke, para ver en qué momento se podría producir una baja.
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La sombra del mercado inmobiliario de Estados Unidos campea sobre los bonos emergentes y la Argentina no escapa a esa situación. Por eso es clave el futuro de las tasas de interés, ya que una baja le quitaría presión al mercado de hipotecas norteamericano donde creció fuerte la morosidad.
En estas circunstancias, en la Argentina los bonos del canje de la deuda se han vuelto muy volátiles y no consiguen hacer pie, al punto que la semana pasada perdieron más de 1% promedio. En cambio, los cupones PBI que son derivados, aparecen más firmes porque se confirmó el crecimiento de la economía del año pasado y se proyecta muy bien este año. Estos cupones pagarán alrededor de u$s 860 millones de dividendos.
Esta semana puede ser tan volátil como la anterior y los inversores seguirán eligiendo los bonos de la mitad de la curva, en particular el BOGAR y los BOCON, aunque a ellos no les fue mejor que a los títulos del canje de la deuda.
Los bonos posdefault en dólares podrían seguir con pocos interesados, debido a la debilidad del dólar. Si bien toda la semana pasada estuvieron equilibrados, concentraron pocos negocios.
El fuerte ingreso de divisas de las exportaciones hace que la oferta de dólares sea excesiva y obliga al Banco Central a hacer fuertes compras. Por eso el viernes las reservas llegaron a u$s 36.002 millones con un dólar muy débil, en $ 3,10 y con un precio a futuro que lo dice todo: $ 3,0990 para fin de mes y $ 3,1260 para fin de año. Le va a costar mucho al Central mantener la divisa cerca de $ 3,10.
Esta semana, los inversores continuarán mirando los indicadores de Estados Unidos. Además del comunicado de la Fed del miércoles por la tasa de interés, al día siguiente se conocerán el índice compuesto de actividad económica y el viernes, la venta de casas usadas en febrero, un dato clave porque todo lo que tenga que ver con el mercado inmobiliario se presta para tomar decisiones de invertir.
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