Brasil, más serio: tiene ya el grado de inversión

Brasil ingresó el miércoles al selecto grupo de países calificados como «investment grade» que lo hace pasible de recibir ahora un flujo de capitales de parte de los mayores fondos de pensiones, de inversiones y aseguradoras del mundo.

No será automático. El proceso llevará un tiempo, pero para dimensionar la puerta que se le abre a Brasil, vale la estimación del presidente del Citibank en dicho país, Ricardo Lacerda: «las puertas están abiertas para captar por lo menos 3 billones de dólares». No extrañó así la reacción de la bolsa paulista que subió más de 6% al conocerse la suba de la nota.

Primer paso

La agencia Standard & Poor's fue la que dio el primer paso entre sus pares al calificar ahora la deuda brasileña como «BBB-» (nivel mínimo para ser grado de inversión). Esto implica un aval para los inversores extranjeros sobre el nivel de solvencia de un país para honrar su deuda.

Ahora el mercado espera que tanto Fitch como Moody's sigan el camino de S&P. Sin embargo Moody's ya advirtió que consideraba aún temprano para mejorar la nota de Brasil sobre quien mantiene dudas sobre la capacidad de enfrentar una crisis.

Quizás, Fitch está más cerca de convalidar el «investment-grade» a Brasil. Desde la semana pasada hay un equipo monitoreando los indicadores económicos. Por eso, algunos sospechan que S&P no hizo más que adelantarse a su competidor.

Cabe señalar que ya las principales calificadoras japonesas le otorgaron el « investment grade» a Brasil a fines de 2007 y comienzos de este año, por lo que los fondos asiáticos quedaron habilitados a invertir en activos brasileños.

Lo cierto es que la mejora fue anunciada y el mercado como viene anticipando desde el año pasado, apuesta a que el tipo de cambio se apreciará más aún (el martes el dólar cerró en 1,68 reales).

Intereses

También habrá un impacto sobre las tasas de interés y por ende una baja en el costo de financiamiento de empresas y personas, lo cual potenciará el consumo y la inversión.

Si bien los laureles se los lleva Lula, justo es reconocer, como lo hizo S&P en su comunicado, que esto fue posible gracias «al proceso iniciado con el Plan Real a fines de los 90, en el segundo mandato de Fernando Henrique Cardoso. A partir de 2003 con la administración de Lula hubo continuidad. Brasil viene cumpliendo las metas hace diez años».

A pesar del clima de optimismo que genera esto, los analistas advierten que el gobierno no debe dormirse y encarar las reformas pendientes como la tributaria y previsional.

Sirve como enseñanza el caso de Colombia que perdió el grado de inversión. Por eso S&P advierte que todavía el nivel de deuda pública y de pago de intereses es elevado, al igual que el gasto corriente del gobierno. Esto limita la inversión y la tasa de crecimiento, para la calificadora.