Bueno: oferta también aprobada en Alemania

Ya no existen trabas para que el gobierno arranque este viernes con el canje de deuda. Ayer llegaron las aprobaciones de las autoridades de Luxemburgo y de Alemania, con lo cual los inversores en la Argentina, Estados Unidos y Europa podrán participar de la oferta. La excepción es Japón, ya que ni siquiera se consiguió un banco que coordine la operación. Quedaron atrás las acusaciones de Lavagna contra "conspiradores" que impedían el inicio de la operación. Ni siquiera habría trabas de la Justicia norteamericana. Los fondos "buitre" no buscarán detener el proceso, sino, más bien, apuntarán a embargar los pagos que la Argentina haga a los bonistas que hayan aceptado la oferta. Igualmente, los diferentes grupos de acreedores están acrecentando sus críticas contra el país. En Italia demandaron al organismo que aprobó la oferta argentina calificada de poco transparente. El diario "Financial Times" mostró ayer cautela en cuanto al resultado de la operación con una postura más crítica sobre cómo se desarrolló el proceso. Incluso, no descarta que el gobierno argentino se vea obligado a mejorar la propuesta a mediados de febrero. Está claro, igualmente, que no será fácil todo para Lavagna hasta el 25 de febrero, fecha prevista de cierre de la operación (que puede ser prorrogada si el gobierno quisiera o lo llegase a necesitar).

Las autoridades regulatorias de Luxemburgo y de Alemania aprobaron los trámites efectuados por la Argentina para presentar el canje de la deuda, según confirmó ayer el Ministerio de Economía. Así, destacaron desde el Palacio de Hacienda, todos los bonistas de Europa, Estados Unidos y la Argentina están «en condiciones de participar del canje desde sus respectivas jurisdicciones».

Uno de los objetivos de la primera postergación de la oferta fue permitir que los bonistas de todo el mundo pudieran ingresar en la operación al mismo tiempo, a partir del 14 de enero. La excepción es, en realidad, el mercado japonés, donde se fracasó en la búsqueda de un banco que aceptara llevar adelante el canje.

Las aprobaciones desde Luxemburgo (CSSF y LSE) y Alemania (BAFIN) llegaron unos días después de lo resuelto por la autoridad regulatoria italiana (Consob) que sobre fines del año pasado también había dado el visto bueno al canje. Esta última fue la decisión más controvertida, ya que se dudó hasta último momento sobre la actitud que tomarían los funcionarios italianos, ante el rechazo que genera la propuesta entre los pequeños inversores de ese país.

• Cumplimiento

La Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos había sido la primera en aprobar el canje en noviembre, dando así el puntapié inicial para el resto.

Que los distintos reguladores del mundo aprueben la oferta argentina no significa que les parezca ni buena ni mala. Simplemente, están permitiendo que la misma sea ofrecida entre los inversores en cada uno de los mercados. También habilita a que el gobierno argentino publicite las características del canje entre los acreedores, tal como sucedió este fin de semana en la Argentina y en Italia. En los próximos días se hará lo propio en Alemania, que también primera en aprobar el canje en noviembre, dando así el puntapié inicial para el resto. Que los distintos reguladores del mundo aprueben la oferta argentina no significa que les parezca ni buena ni mala. Simplemente, están permitiendo que la misma sea ofrecida entre los inversores en cada uno de los mercados. También habilita a que el gobierno argentino publicite las características del canje entre los acreedores, tal como sucedió este fin de semana en la Argentina y en Italia. En los próximos días se hará lo propio en Alemania, que también concentra una gran cantidad de acreedores extranjeros pequeños y medianos.

Los inversores japoneses (que tendrían algo más de u$s 2.000 millones de bonos en default) que deseen participar en la operación deberán suscribir los nuevos títulos en alguna otra jurisdicción. Aun cuando la operación no se lleve adelante en Tokio, se podrá optar por los nuevos bonos (Par y Discount) nominados en yenes.

Las últimas aprobaciones de la oferta permitirán cumplir con el cronograma y los destinos fijados para el road show. Arranca mañana en Buenos Aires, pero luego los funcionarios argentinos estarán en distintos puntos de Europa (como Roma, Milán, Ginebra, Francfort) y de los Estados Unidos (Nueva York, Boston y Miami).