Cayó ayer el índice Merval

El índice Merval cayó ayer contra todo, bajó 0,74% cuando el Dow Jones subió 0,48% y el Bovespa 1,46 por ciento que se resistieron a la fuerte suba del rendimiento de los bonos del tesoro de los Estados Unidos a diez años que alcanzó a 4,23 por ciento. Tenaris abrió muy bien por suba de 3,5% en Italia contrarrestada por la caída del euro en la cotización de Wall Street, pero luego con el correr del día ésta última comenzó a retroceder para negociarse a 99,50 en Buenos Aires y cerrar a $ 100,25 levantada a último momento por fuerte suba del petróleo. Esta tan alta volatilidad en los máximos del petróleo (4,5% de diferencia entre máximos y mínimos del futuro) puede preanunciar un probable descenso cuando, por lo general, el subyacente se encuentra cotizando en los máximos y luego de tan fuerte y prolongada escalada de precios. ¿Cuándo? No se puede decir con certeza, pero si tomar conciencia que el riesgo beneficio de estar comprado es muy alto, situación que se traslada a la acción de Tenaris que tiene al petróleo como una variable que la lidera.

Las opciones de compra de Tenaris están haciendo no menos de 70% del volumen negociado en el mercado de opciones que ayer negoció 3,5 millones de pesos. Hay muchas series operando con vencimiento a junio y agosto. La situación descripta arriba amerita las siguientes estrategias. En primer lugar, la compra de un strangle, esto es comprar a la vez un call y un put, fuera del dinero, pagando poca prima, put de 94,10 agosto y call de 110,10 agosto. También puede ser buena al mes de junio, todavía, la compra del straddle, esto es call y put de 100,10, a un costo de 3,80 por la alta volatilidad de la acción.