Comienzan bonistas a cobrar esta semana

Con casi dos meses de demora, el gobierno podrá cerrar el canje de deuda, que tendría que haberse efectuado el 1 de abril. El juez Thomas Griesa de Nueva York dispondrá hoy que se levante el embargo de los bonos argentinos tras una orden de la Cámara de Apelaciones. El cambio de los nuevos bonos por los viejos en default se realizará antes del viernes, y los acreedores que aceptaron el canje recibirán por intereses u$s 680 millones. Es un paso muy importante, pero no soluciona del todo las consecuencias del default. Habrá que negociar en algún momento con 24% de los bonistas que rechazó la oferta y que posee u$s 20.000 millones en títulos en default. Los fondos buitre seguirán buscando activos argentinos para embargar, lo cual continuará siendo una amenaza al país. Por ejemplo, el gobierno deberá tener diseñada una adecuada ingeniería financiera para que no sólo no embarguen los pagos que se harán a los bonistas sino que tampoco embarguen los dólares por recibir cuando se emita nueva deuda.

El juez neoyorquino Thomas Griesa levantará hoy el embargo de bonos argentinos y dará vía libre para que pueda cerrarse el demorado canje de la deuda. Sin embargo, desde el Ministerio de Economía reconocieron que la operación puede tardar algunos días para completarse «por cuestiones administrativas menores».

El viernes, la Cámara de Apelaciones neoyorquina ordenó a Griesa que destrabe el embargo, tras los distintos pedidos que durante toda la semana pasada realizó el gobierno argentino, a través del estudio de abogados Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton. El canje tendría que haberse efectivizado el 1 de abril pasado.

Los fondos buitre que demandaron a la Argentina, NML Securities y EM Limited, solicitaron que se respeten los 21 días legales tras el fallo para estudiar alguna apelación posterior.

Sin embargo, este pedido no fue tenido en cuenta por la Justicia neoyorquina, considerando que tanto el fallo de primera como el de segunda instancia resultaron favorables al país. Sólo restaba destrabar el congelamiento de los títulos defaulteados (por el equivalente a u$s 7.000 millones), lo cual se conseguirá hoy.

No está del todo claro aún cuándo se realizará el canje de los nuevos bonos por los de la vieja deuda, pero la intención de Economía es que se realice esta semana. El tiempo para llevar adelante la operación no es menor, ya que se teme que otros acreedores quieran interponer nuevas demandas para impedir que la oferta pueda cerrarse.

El 76,15% de los inversores que aceptaron el canje recibirán no sólo los nuevos certificados de bonos de parte del gobierno (Par, Discount y Cuasi Par), sino cobrarán los intereses acumulados desde el 31 de diciembre de 2003. El costo total para el Estado por este concepto es de u$s 680 millones a lo que se suman otros u$s 200 millones en comisiones a los bancos que participaron de la transacción.

En total, serán canjeados u$s 62.318 millones de la vieja deuda y serán entregados nuevos títulos por u$s 35.261 millones. En cuanto se realice la operación, los nuevos bonos comenzarán a cotizar tanto en el mercado local (Bolsa de Comercio y Mercado Abierto Electrónico) como en las distintas Bolsas en donde fueron autorizados, como Nueva York, Francfort, Londres y Tokio. Por ahora, sólo se vienen realizando operaciones a futuro con los nuevos títulos en la Argentina y en los Estados Unidos. En las últimas semanas operaron con tendencia firme al alza, con precios que se ubican en alrededor de u$s 33 por cada lámina nominal de 100 dólares. También los bonos posdefault (como BODEN y BOGAR) se mantuvieron sostenidos ante la expectativa de una pronta resolución del canje.

El título que mayor cantidad de operaciones concentraría es el Discount en pesos, cuyo capital ajusta por CER y vence en treinta años, que tuvo fuerte demanda sobre todo de inversores extranjeros.

Sin embargo, es posible que a medida que avancen las semanas el interés por el Discount en moneda local decrezca, a favor de otros títulos también en pesos de plazo menor y buen rendimiento, como el BOGAR 2018 y el BODEN 2014 o 2008.