Crisis tendrá mayor impacto

El periodista dialoga con Gary Zimmerman, economista de la Reserva Federal de San Francisco, quien sostiene que desde que asumió Ben Bernanke la presidencia del organismo, hay más interacción. Tras una exposición en la Escuela de Economía de la Universidad de Belgrano, afirmó que recién en el primer trimestre de 2008 se sentirá el impacto de la crisis hipotecaria en la economía real, la cual crecerá en forma moderada. Sin embargo, resalta que la inversión inmobiliaria sólo representa 5% del PBI real norteamericano y que la principal preocupación es mantener el consumo estable, el cual representa 70%.

PERIODISTA.: Hay muchos críticos hacia la forma en que Ben Bernanke se está desempeñando ante la crisis hipotecaria. ¿Ud. ve algún cambio en la forma que la Fed está encarando esta crisis en relación a como lo hacía hace 10 años?

Gary Zimmerman: Es importante señalar que la Reserva Federal viene cambiando hace ya varios años, es cada vez más transparente. Hace quince años no daba a conocer su opinión sobre cómo veía la economía ni informaba sus decisiones. Hoy da a conocer su pronóstico numérico con un horizonte de 3 años. También se han visto cambios en los últimos dos años. Desde que Ben Bernanke es presidente de la Fed, existe más interacción que la que había con su antecesor Alan Greenspan.

P.: ¿Qué pronósticos manejan para el año entrante?

G.Z.: La inflación «core» (aquella que excluya los combustibles y los alimentos debido a su volatilidad) cerrará este año por debajo de 2%, lo cual es bueno por que esto era lo que había proyectado la Fed. Para el período 2008-2010 creemos que va a seguir por debajo de 2% pero cada vez con mayor incertidumbre. En cuanto al crecimiento, el año que viene va a ser moderado, en torno a 2,4%.

P.: ¿Qué lectura le hace a la decisión de la Fed de bajar en 25 puntos básicos la tasa de interés?

G.Z.: Creo que existe mucha incertidumbre en la economía. La decisión de la Reserva Federal valida esta preocupación. El Comité Federal de Mercado Abierto está analizando qué está sucediendo con la economía y qué cambios pueden ser necesarios. Recién ahora los cambios que se efectuaron en el pasado están teniendo efecto.

P.: ¿Bajará nuevamente la tasa en enero?

G.Z.: Depende de las condiciones de la economía. Constantemente se está monitoreandoel desenvolvimientode ésta. Es decir, ver si suben los salarios, si se acelera la inflación, si la economía se desacelera. Vale señalar que el PBI norteamericano depende 70% del consumo y solamente 5% de la inversión en residencias. Por el momento el consumo está razonablemente estable. La crisis hipotecaria todavía no a afectado al resto de la economía. Sin embargo, esperamos que la expansión en el primer trimestre sea un poco menos a lo proyectado inicialmente por los problemas financieros.