A pesar de los distintos programas que se han anunciado en estos días en respuesta al “magro desempeño electoral” que logró el oficialismo, “su impacto en las cuentas públicas, el incremento neto del Déficit Primario sería de tan sólo el 0,2% del PBI” y “el Tesoro podrá sobre cumplir su meta finalizando el Déficit Primario en torno al 3,6%”, señala un informe de la ACM.
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De esta forma, la consultora fundada por el economista Javier Alvaredo pone en números lo que la política viene sospechando, es decir que el Gobierno no cuenta con suficiente tiempo como para ejecutar una ampliación del gasto significativa antes de las elecciones primarias.
“Tras un mal resultado en las pasadas elecciones (en torno al 30% nacional) y tras un primer semestre con cierta moderación en el plano fiscal (0,5% acumulado a junio) se establecieron una batería de medidas que, según estimaciones propias, equivaldría a una expansión fiscal del 0,3% del PBI”, equivalente a $126.260 millones, calcula ACM.
Lo que demuestra que el ministro de Economía, Martín Guzmán logró en el primer semestre del año tener un manejo riguroso del gasto público. Economistas privados sostenían antes de la expansión del gasto actual que el año hubiera cerrado con un déficit cercano al 3%.
El trabajo también señala un sesgo en las decisiones. Al respecto, puntualiza que, si bien las medidas abarcan un gran espectro de la población de bajos ingresos y asistencia a empresas en situación de stress tributario, se podría observar un foco centrado en el rango etario más joven como una clara respuesta ante los sondeos y encuestas negativos en dicho estrato de la población.
Si bien no se descartan nuevas medidas antes de las elecciones, la consultora calcula que el incremento neto del déficit primario sería de tan sólo el 0,2% del PBI debido a que gran parte de las medidas se tratarían de subejecuciones, de utilización de fondos ya estipulados dentro del Fondo de Integración Socio Urbana y de deudas no ejecutables.
En cuanto al financiamiento del paquete fiscal, ACM estima que se cubra en su totalidad con mayor emisión monetaria -$ 94.135 millones extra- debido a las complejidades en torno a obtener elevados niveles de roll over y la característica de tratarse de un régimen de dominancia fiscal y con restricciones al financiamiento. En este contexto, el Tesoro consumirían la totalidad de las utilidades no distribuidas del Banco Central y el 95% del margen en Adelantos Transitorios.
La efectividad del paquete de estímulos del Gobierno se ve erosionada por el avance de la inflación. Un relevamiento de precios por parte de distintas consultoras muestra un aumento promedio de 2,9% en septiembre, con un mínimo de 2,5% y un máximo de 3,3%, es decir que en general se espera una aceleración respecto del 2,5% de incremento que arrojó agosto.
Y los adelantos para el presente mes vuelven a mostrar una inflación sostenida. El relevamiento de precios que realizó la consultora Eco Go para la primera semana del presente mes, proyecta en 2,8% la inflación de octubre debido a una presión de los precios regulados (prepagas, colegios y arrastre de cigarrillos) que se suman al repunte de la inflación núcleo (incluye alimentos).
La consultora que dirige Marina Dal Poggetto registró una variación de 1,3% en los precios con respecto a la semana anterior. Esto implica una aceleración de 0,7 puntos porcentuales. Al mismo tiempo, se trata de la variación semanal más elevada desde la segunda semana de julio (+2,0%).
Un dato particularmente preocupante es el comportamiento en los precios de los alimentos. Considerando una proyección de variación semanal del 0,7% para las cuatro semanas restantes del mes, la inflación de alimentos en octubre alcanzaría 3,5%, por encima del nivel de septiembre (3,0%), interrumpiendo la desaceleración del capítulo en los últimos meses.
Por su parte, el economista Camilo Tiscornia observa “una suba muy fuerte en la última semana de septiembre” en los precios. Las mediciones de su consultora, C&T muestran una aceleración en bebidas, en turismo (por el fin de semana largo) y remedios, aunque, aclara, “las comparaciones por semanas son engañosas porque hay estacionalidad; suele haber más subas en la última semana del mes”.
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