Define Greenspan mañana si comienza a subir las tasas

Luego de que las dudas sobre la recuperación económica de EE.UU. se despejaran y que la inflación diera signos de vitalidad, los funcionarios de la Reserva Federal de EE.UU. se preparan para iniciar una suba paulatina de tasas. No se espera igualmente que la primera ficha sea movida mañana.

Según los analistas encuestados por «Bloomberg» y « Reuters» coincidieron en que no habrá modificaciones en el rendimientode los Fed Funds, los cuales permanecerían sin cambios en 1%.

Pero, paralelamente, se conocerán, entre otros indicadores, el dato del desempleo, el índice ISM de manufacturas de abril y el número de pedidos a fábricas de marzo. La continuidad en el ritmo de recuperación de estos tres indicadores pavimentan el camino para que la Reserva Federal dé mañana el puntapié para el inicio de un proceso que, se estima, llevará el costo del dinero a entre 3% y 3,5%.

El jueves de la semana pasada el PBI norteamericano del primer trimestre mostró una suba de 4,2%, levemente inferior a lo esperado, pero sorprendió el salto de 2,4% reportado por el índice de inflación elaborado por la Fed. En tanto, el consumo personal creció 1% durante los primeros tres meses del año.

El viernes próximo, cuando se anuncie la tasa de desempleo de abril, se espera escuchar además la creación de 300.000 puestos nuevos de trabajo, lo que se suma al más de medio millón de incorporaciones, acumulado durante los primeros tres meses del año. No obstante, la tasa de desempleo permanecería sin cambios en 5,7%, como consecuencia del continuo incremento en la población económicamente activa.

• Manufacturas

El índice ISM de manufacturas se ubicaría por encima de la medición anterior de 62,7 puntos, lo que sugiere que descansen expectativas de mayor ritmo de expansión para la industria. En cuanto a los pedidos a fábricas del mes de marzo, se anticipa un salto cercano a 2%, lo que implica una fuerte aceleración del crecimiento, comparado con el modesto avance de 0,3% del mes anterior.

Tanto los mercados de acciones como los bonos dieron la semana pasada por descontado que habrá indicios de futuras alzas en las tasas. A pesar de algunos buenos balances que fueron llegando a Wall Street, el Dow retrocedió 2,36% la semana pasada, mientras que el NASDAQ se desplomó 6,32% y el S&P 500 perdió 2,92%. Por el contrario, los rendimientos de los bonos a dos, diez y treinta años, mantuvieron en la semana la tendencia alcista que los llevó a niveles de 2,31%, 4,5% y 5,28%, respectivamente.

A pesar de que a comienzos de año existía un consenso entre los analistas de que el nivel de la tasa sería dejada sin cambios hasta al menos 2005, hoy los sondeos muestran un marcado cambio de opiniones. La mayoría de los analistas encuestados por «Bloomberg» y «Reuters» coincide en que mañana no habrá modificaciones en el nivel de la tasa, pero que sí lo habrá antes de fin de año. En un sondeo realizado por «Reuters», la mitad de los encuestados consideró que la primera suba de tasa se realizará en el trimestre comprendido entre junio y setiembre de este año.

El cambio en el discurso del presidente a la autoridad monetaria norteamericana, Alan Greenspan, cuando indicó que «la economía se encuentra un sendero de expansión vigoroso, en el que aún no se detectan riesgos de brotes inflacionarios», cambió las apuestas y puso de manifiesto el comienzo del fin de la paciencia de los miembros de la Reserva Federal.