Definen hoy nuevas pautas monetarias

El ministro de Economía, Roberto Lavagna, terminará de fijar hoy junto al presidente del BCRA, Alfonso Prat-Gay y los técnicos del FMI las nuevas pautas monetarias y fiscales que se están renegociando hace casi un mes. Con la flexibilización de metas se busca que el Banco Central continúe interviniendo en el mercado para evitar que el dólar continúe su caída en picada.

Pero existe otra modificación en la meta monetaria que debe tenerse en cuenta: se estipuló un nuevo piso para las reservas internacionales del Central, que no podrían bajar de un nivel promedio de u$s 10.500 millones (no se cuentan los pagos que se efectúen a organismos internacionales). De esta forma, el FMI busca impedir que la autoridad monetaria venda los dólares acumulados hasta fin de abril en caso de que sea necesario salir a absorber pesos.

Por lo tanto, si bien el FMI le da más flexibilidad al gobierno para emitir pesos, al mismo tiempo le pone un límite a la venta de dólares para mantener en determinado nivel el tipo de cambio. Por lo tanto, las divisas adquiridas hasta el 30 de abril no podrían ser vendidas en el mercado, por ejemplo, si se produce un aumento de la demanda de dólares que tire demasiado para arriba a la cotización.

El nuevo nivel de meta fijará un aumento de la base monetaria amplia (incluye circulante y las cuasi monedas) a cerca de $ 40.000 millones. La intención del equipo económico es estirar el incremento a un nivel más cercano a los $ 41.000 millones. La justificación es que existe un aumento de la demanda de dinero por parte del público debido al incremento de la actividad económica.

Este nuevo nivel de base monetaria está en unos $ 3.000 millones por encima de la meta original fijada. Claro que la fuerte compra de dólares del Central en los últimos días aumentó la circulación de pesos. Como resultado, la base ya se elevó hasta los $ 39.000 millones, con lo cual el margen de acción que tendría el Central desde ahora sería más limitado.

Además de la cuestión monetaria, también serán modificadas algunas proyecciones macroeconómicas que quedaron desactualizadas desde el acuerdo alcanzado en enero. Por ejemplo, el nivel de crecimiento para 2003 que se había fijado en 1% será elevado a cerca de 4%, pero el equipo económico espera que llegue por lo menos a 4,5%.

•Inflación

También se reducirá sustancialmente la estimación de inflación, que el Fondo había estimado en 35% para 2003. Sin embargo, ahora se fijará una tasa cercana a 15%. En el mismo sentido se actuará con el nivel de recaudación, reduciendo las necesidades de ingresos fiscales para conseguir un superávit primario de 2,5% para este año. Para después de la asunción del nuevo presidente quedó la discusión sobre la introducción de un mecanismo que morigere los efectos del ingreso de capitales de corto plazo, tal como anticipó Ambito Financiero la semana pasada. El propio Lavagna reconoció que existe preocupación por el tema tanto en Brasil como en la Argentina y que se aguardará «algunos días» para ver cómo impacta en ambas economías.

Justamente, tanto el real brasileño como el peso están en el medio de un fuerte proceso de revaluación, que afecta sobre todo a los sectores vinculados a la exportación.

Por otra parte, el ministro reconoció que se encarará un nuevo acuerdo con el FMI a partir de setiembre, pero negó que vaya a ser un entendimiento a plazos demasiado largos.