El Banco Central (BCRA) cumplió holgadamente la meta prevista en el Programa Monetario por undécimo trimestre consecutivo. En marzo, el promedio del M2 se ubicó en $106.167 millones, muy cerca del límite inferior.
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El PM 2006 se elaboró en base a metas cuantitativas de agregados monetarios, pero a diferencia de los años anteriores, fijó como variable para monitorear su cumplimiento el nivel promedio del M2 en lugar de la Base Monetaria (BM). A partir de 2005 al consolidarse la actividad crediticia en todas las líneas y al reactivarse el proceso de intermediación financiera se hizo más adecuada la utilización del M2 cuya relación con el nivel de precios es mayor.
El límite superior del PM 2006 implica un crecimiento de los medios de pago de 21,2%, muy inferior al observado en los últimos años (33% en 2004 y 25% en 2005), lo que refleja la profundización del cambio en el sesgo de la política monetaria iniciado a principios de 2005.
El BCRA adoptó una serie de medidas tendientes a alentar la inversión productiva y el ahorro. A partir de abril incrementó el coeficiente de encaje sobre los depósitos a la vista en pesos 2 p.p. y dejó de remunerarlos. Asimismo redujo a 50% de la tasa BADLAR, el tope máximo de remuneración de cuentas a la vista a partir del cual tienen un 100% de encaje, a la vez que redujo desde 2,55% a 0,50% la remuneración de los pases pasivos que los Fondos Comunes de Inversión (FCI) realizan en el BCRA a los efectos de integrar su margen de liquidez..
El BCRA continuó con una estrategia de acumulación de reservas internacionales con motivos prudenciales, cuyo efecto fue neutralizado por el cobro de redescuentos, la colocación de Letras y Notas, y un sector público que resultó contractivo en el período.
