Las compras de dólares del Central se incrementaron este
año, ante la ausencia casi total del Tesoro. Ya van más de
u$s 11.600 millones adquiridos.
Cuando todavía falta más de un mes para que termine 2006, el Banco Central ya batió, por lejos, el récord de compra de dólares en el mercado cambiario. Hasta mediados de mes, había adquirido u$s 11.658 millones, 20,4% más que en todo el año anterior.
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Esta fuerte intervención de la entidad que preside Martín Redrado permitió que las reservas no sólo superen el nivel anterior al pago efectuado al FMI, sino que se ubiquen ya por encima de los u$s 30.000 millones. El pronóstico para fin de año las sitúa en alrededor de u$s 32.000 millones. Y Redrado ya anticipó que «se mantendrá la política de acumulación de reservas» como método de cobertura ante posibles shocks externos.
Por supuesto, las continuas compras también permiten que el valor del dólar se mantenga en alrededor de $ 3,10. En caso contrario, estaría tranquilamente por debajo de los $ 3, generando una abrupta caída del tipo de cambio real.
Esta hiperactividad del Central tiene dos causas principales: continuaron ingresando dólares al país por el fuerte superávit comercial (ya superó los u$s 10.000 millones), pero sobre todo la casi nula participación del Tesoro nacional, que en años anteriores había sido clave colaborando en la compra de divisas. Este año, las compras del gobierno apenas superaron los u$s 500 millones, cuando en el programa financiero se había estimado casi diez veces más.
Pero ocurre que si bien el superávit fiscal se mantuvo por encima de 3 puntos del PBI (finalizaría en 3,3%), cayó respecto de 4,1% conseguido el año pasado (sólo considerando el gobierno nacional). Esta disminución le dio a la Secretaría de Hacienda menos margen de maniobra este año para comprar divisas.
Para comprar semejante cantidad de dólares, el Central tuvo que emitir más de 35.000 millones de pesos. Sin embargo, en la institución aclaran que los mecanismos de absorción funcionaron adecuadamente. «La cantidad de dinero que circula creció menos que la economía, y las tasas de interés tuvieron un sesgo alcista durante todo el año. Claramente, hicimos lo que teníamos a nuestro alcance para el combate a la inflación.»
De acuerdo con el detalle que brinda el propio BCRA, éstos fueron los principales elementos de absorción: entre emisión de letras y notas, la concertación de pases y redescuentos, consiguieron absorber más de $ 20.000 millones. En la entidad ya están trabajando sobre lo que será el programa monetario del año próximo. Una de las discusiones pasará, justamente, por los mecanismos de absorción del año que viene, ya que se estima que ingresarán no menos de u$s 11.000 millones, producto del resultado de la balanza comercial, apuestas financieras e inversiones directas del exterior.
