El efecto recorte duró muy poco

Ayer se cumplió un mes desde el inicio de las acciones armadas sobre Afganistán. Si bien el apoyo de los norteamericanos sigue siendo mayoritario, en Europa está cayendo rápidamente. La última encuesta en Alemania encontró que apenas 40% de los germanos apoya el envío de fuerzas armadas de su país a la región. Ante la falta de avances concretos en la lucha contra el terrorismo, lo que crece es la desconfianza. Esto es lo mismo que pasa en el mercado de capitales.

Para los pesimistas, la decisión de la Fed de recortar el costo del dinero para los bancos en 50 puntos básicos es el reflejo de lo preocupadas que están las autoridades de la entidad ante la falta de respuesta que está teniendo la economía. Si bien, y casi como una excepción, ayer los datos que se conocieron de la macro fueron positivos, una productividad laboral y una caída en los inventarios mayores a las esperadas, también fue cierto que las ventas mayoristas de octubre cayeron 1,3% y que la tasa de default de los bonos empresarios de alto riesgo alcanzó 9,6%, un máximo desde el récord de 1991. Los más optimistas apuntan que el último recorte de tasas de la Fed incorpora una "prima de riesgo" por posibles ataques terroristas y otras hierbas, y que el verdadero problema está en que el rebote de la economía será violento e inesperado, y podría derivar en que en el segundo semestre de 2002 se inicie una suba de tasas que podría frenar la recuperación. Lo cierto es que si la economía no mejora pronto, los próximos recortes serán sólo marginales y pronto la Fed podría verse sin instrumentos de expansión econó-mica. La respuesta del mercado accionario no sorprende, una merma de 0,38% para el Promedio Industrial que quedó en 9.554,37 puntos, y una baja algo más acotada para el mercado en general, que retrocedió 0,28% medida por el S&P 500.