Es la peor crisis en el mundo en una década

Trascendió ayer el informe de un influyente banco extranjero con la visón existente sobre la economía argentina tras la reciente cumbre del Banco Interamericano de Desarrollo en Fortaleza, Brasil. Se destaca la dimensión «gigantesca» de la crisis, la que, en comparación con otras ocurridas en Ecuador, Rusia e Indonesia, por ejemplo, es «la peor situación».

El informe comienza señalando que la Argentina generó «sentimientos mixtos» en la reunión del BID, y que la discusión económica con el FMI está agotada, y ya «las reuniones son de tipo político». Destaca, además, los siguientes puntos: El sector público nacional está en default. La deuda sobre PBI ahora es de 98%, cuando antes de las modificaciones de las reglas cambiarias y monetarias era de 53%.

LA DIMENSION DE LA CRISIS ES GIGANTESCA

Las provincias están en default, y sus deudas equivalen a 25% del PBI.

La mayoría de la deuda del sector privado no financiero -u$s 35.600 millones-y del financiero -u$s 20.200 millones-es obligada a entrar en default en el pago de vencimientos de capital a través de las medidas adoptadas por el gobierno de Duhalde.

Otras empresas entraron en default voluntariamente, ya que poseen deuda en dólares y producen bienes no comercializados en el exterior; por lo tanto, no generan dólares para atender el servicio de la deuda.

No todos los bancos están en default «de hecho», pero tanto los públicos como las entidades nacionales privadas no pueden pagar sus pasivos. Con la pesificación, los bancos ven licuados sus patrimonios de 16.400 millones de pesos en diciembre a $ 4.726 millones ahora.

La economía real está en colapso con la producción industrial cayendo 16 por ciento en los últimos dos meses. Las ventas de supermercados y de shopping caen 88,5 por ciento interanual. La recaudación impositiva descendería 19 por ciento en marzo.

LA TRAMPA FISCAL

El presupuesto subestima la caída de la recaudación, los pagos de intereses de la deuda provincial, los gastos de compensación de la pesificación y el cálculo ficticio de pesificar intereses a $ 1,40. El déficit público que estimamos es de 11.000 millones de pesos.

Las necesidades de financiamiento son de $ 25.600 millones contra una fuente de financiamiento posible de $ 15.700 millones (AFJP, $ 3.200 millones; BCRA $ 1.000 millones; organismos, $ 11.485 millones).

En el mejor de los casos, las provincias necesitarán $ 5.000 millones, es decir, lo mismo que el déficit del año pasado.

LA TRAMPA MONETARIA

La trampa monetaria se acentuó en enero y en febrero. Se incrementó el dinero en circulación, impresión nueva, en $ 2.313 millones. La base monetaria creció 81 por ciento, a $ 9.805 millones, y los pases se incrementaron $ 2.500 millones.

COMPARACIONES INTERNACIONALES
  
El efecto de la devaluación, que en otros países permitió el ingreso de capitales para la inversión, aquí fue arruinado por haber roto las protecciones legales básicas (la Ley de Quiebras es su máximo exponente).
  
El sendero de depreciación de la moneda en los países que devaluaron se movió libremente. Aquí se lo está tratando de contener.

A los 12 meses de haber devaluado, Ecuador tuvo caída de 4,5% del PBI y una depreciación real de 100%. Rusia, -7% y 80%; Indonesia, -13% y 260%. La Argentina estaría más cerca de Indonesia.

ROMPECABEZAS PARA ORDENAR

Es necesario resucitar el blindaje del FMI de manera urgente, de 4 a 6 semanas, como condición sine qua non para que no exploten las piezas del rompecabezas por el aire.

Si se obtiene ayuda del FMI -los 9.000 millones de dólares-, se obtendría ayuda del Banco Mundial y el BID que se destinaría a pagar vencimientos de capital e intereses con estos organismos. No habría más dinero que esto, pero la señal de haber acordado y cumplido con ciertos requisitos puede ser el puntapié inicial para una lenta reinserción en el mundo económico.

El PBI caería 10,8% este año, y el tipo de cambio se ubicaría en 2,7 pesos por dólar.