Está cerca el final de la baja de tasas de interés

El Banco Central encontró ayer dificultades para recortar las tasas. Tuvo que declarar desierta la licitación de Letras a 182 días porque los grandes inversores no hicieron ofertas. En el resto de los plazos, moderó la baja de las tasas.

La falta de acuerdo con el Fondo Monetario puso freno a esta tendencia saludable de la economía de bajar las tasas y de alentar las colocaciones de más largo plazo. Ayer los inversores estuvieron muy cautos y se concentraron en la licitación de Lebac más corta, la de 30 días. Las Letras más largas resultaron menos atractivas porque hay reticencia al riesgo, a pesar de que se pagan tasas más altas.

Como se sabe, desde hace más de una semana no se licitan Lebac de 14 días, debido a que la tasa de rendimiento menor a 5% anual alejó a los inversores. Este es un efecto deseado por el Banco Central, que quiere que las colocaciones sean a plazos superiores a 30 días para quitarle volatilidad del mercado. Esta estrategia ayer presentó inconvenientes.

En la licitación de Letras del Banco Central (Lebac) se vio un firme interés de bancos, empresas y público por los títulos de 30 días. El cupo era de $ 56,392 millones y se ofrecieron $ 63,392 millones que obligaron a rechazar 7 millones para tomar únicamente lo que fijaba el cupo. De esta manera, captó los $ 56,392 millones a una tasa de 8,82%, que es apenas 0,15 de punto más baja que la del jueves pasado. Es decir, el Central paga una tasa de apenas 0,7% mensual por dinero a 30 días.

• Sin atracción

En cambio, por las Lebac a 58 días el interés decayó porque los inversores no encuentran atractiva la tasa que se paga. El Central ayer licitó un cupo de $ 45 millones que resultó excesivo ante el poco interés de los inversores, que ofrecieron apenas $ 14,057 millones. Como pedían tasas altas, el Central rechazó parte de las posturas y aceptó $ 11,057 millones a una tasa de 9,50% anual, que es 2 puntos más baja que la de la se-mana pasada y equivale a 0,8% mensual.

A 91 días, el Central licitó $ 50 millones. Los particulares ofrecieron $ 53,188 millones. El Central tomó $ 41,188 millones, por los que pagó una tasa de 18% anual, que es 2 puntos más baja que la de la anterior licitación.

Por las Lebac a 121 días se especulaba que iba a haber un gran interés. Las ofertas no superaron el monto licitado. El Central fijó un cupo de Lebac de $ 127,676 millones, se adjudicaron propuestas por $ 105,676 millones, rechazándose posturas por $ 22 millones. La tasa se fijó en 36% anual, que es inferior a la de la última licitación en casi tres puntos porcentuales (2,93%). De todas maneras, implica que por inmovilizar el dinero 4 meses el Central paga 3% mensual, el triple de lo que rinden los plazos más cortos.

• Sorpresa

La licitación de Lebac a 182 días fue una sorpresa: se declaró desierta ante la falta de interés de los inversores. Sólo el público y algunas empresas se animaron a participar con una tímida oferta de $ 3,38 millones. Como los grandes inversores no hicieron ofertas en el tramo competitivo, no se pudieron tomar esos $ 3,38 millones del tramo no competitivo, ya que no había tasa para pagarles. La tasa se fija en el tramo competitivo de acuerdo con lo que pide cada inversor por el dinero que coloca. El resto, el tramo no competitivo, acepta esa tasa.

Por último, las Letras que se indexan en dólares a 14 días mantuvieron la tasa de 0% anual y se adjudicó el total ofrecido por u$s 34,090 millones.

En las Letras en dólares a 30 días, de nuevo la tasa fue negativa en -0,0012% anual. Es decir, a la indexación habrá que descontarle ese porcentaje, que es ínfimo. El Central adjudicó el total que le ofrecieron: u$s 5 millones.

El monto adjudicado en las seis licitaciones de Letras en pesos y en dólares de ayer permite renovar todo el stock de Letras que vence hoy.

En tanto, ayer fue otro día tranquilo en el mercado cambiario. El dólar bajó 0,3% en los dos segmentos: el del Banco Central y el libre.

La autoridad monetaria bajó un centavo el precio de la divisa que se vende por su cuenta y orden al fijarlo en $ 3,49 para la venta. Este dólar había llegado a $ 3,51 la semana pasada, cuando el país no pagó el vencimiento de un crédito del Banco Mundial y entró en default. El dólar del Banco Central, que se vende en determinadas casas de cambio, es el más barato del mercado minorista porque tiene un cupo de u$s 300 por persona y se exige CUIT o CUIL para comprarlo. En el mercado libre, la divisa, donde no hay exigencias de cupo y documentos, cotizó a $ 3,55 para la venta.

• Reservas

Al final del día, el Central aumentó sus reservas en u$s 26 millones, ya que les compró u$s 46,1 millones a los exportadores, les vendió u$s 18,6 millones a importadores, bancos y empresas y u$s 1,4 millón a casas de cambio.

En el mercado futuro, el dólar cotizó con pocos cambios. La posición de fin de mes cerró igual, en $ 3,58. Los contratos a fin de diciembre se hicieron a $ 3,63 (-0,55%) y los de fin de enero en $ 3,68 (-0,27%). Para fin de abril no se hicieron operaciones.

Por último, las acciones líderes bajaron 1,05%. La suma de negocios fue de $ 38,3 millones, un monto normal para esta época. Al cierre subieron 48 papeles, bajaron 19, mientras 5 quedaron igual.