Expectativa por datos de EE.UU.

Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal desde inicios de 2006, enfrentasu primera crisis real. Su margen de maniobra es estrecho entre su preocupación de evitar una aceleración de la inflación en Estados Unidos y una parálisis del mercado crediticio. Si inunda el mercado de liquidez, entraría en contradicción con su mensaje antiinflacionista. Si, por el contrario, escoge mantener su política monetaria actual, enfrentará el reproche de los mercados por agravar la crisis.

La clave es qué capacidad de resistencia tienen los bancos.

«Esperamos tiempos difíciles», advirtió la agencia de calificación Standard and Poor's (S&P).

Sin embargo, «la exposición de los bancos europeos a las obligaciones relacionadascon los préstamos de alto riesgo y la volatilidad actual en los mercados no deberían deteriorar de manera significativa» la solidez financiera de los bancos europeos, añadió S&P en su nota informativa.

El problema está en otro lado. Una de las maniobras más habituales de los bancos para sacar de sus balances los pasivos relacionados con los créditos de alto riesgo es emitir bonos de deuda de alto riesgo y mucho rendimiento. Esos bonos son reabsorbidos a su vez por los fondos de inversión de alto riesgo y trasladados a pequeños y medianos ahorristas.

Esos pueden ser, en realidad, los próximos «agujeros negros» del sistema, puesto que sus inversiones pesan considerablemente en los mercados financieros.

Esta semana será intensa en datos económicos, pero éstos podrían palidecer frente a la preocupación por la liquidez. Sin embargo, los datos de inflación podrían ser importantes como un parámetro para establecer los próximos pasos que tomará la Fed. El miércoles se espera conocer una suba de 0,2% del índice estructural de precios al consumo de julio en EE.UU., que igualaría el aumento de junio. La cifra es muy seguida porque excluye los precios volátiles de los alimentos y energía. Además, mañana se conocerá el índice de precios al productor de julio que se espera que haya subido 0,2%.

Las cifras de confianza al consumidor también centrarán la atención. El viernes se dará a conocer la lectura preliminar para agosto de la encuesta de «Reuters» y la Universidad de Michigan.