Ganan menos las empresas por controles y más salarios

Siguen disminuyendo los beneficios netos de las empresas cotizantes. Según un informe difundido ayer elaborado por el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), el cuarto trimestre de 2006 arrojó resultados 4,2% menores que el mismo período en 2005. Las ganancias alcanzaron $ 12.388 millones con pérdidas por $ 232 millones, lo que se traduce en beneficios netos de $ 12.156 millones.

Esta tendencia ya se había experimentado en el tercer trimestre de 2006, en el que la reducción en la obtención de ganancias netas de pérdidas se había reducido en 6,2%.

Los cinco sectores con mayores beneficios fueron: petróleo y gas, industria metalúrgicay siderúrgica, bancos, grupos concesionarios y telecomunicaciones. En conjunto, las ganancias de estos sectores representaron 91,6% del total.

Para Juan Pablo Vera, de Tavelli y Cía., «si bien en 2006 los resultados netos fueron superiores en la mayoría de los casos, en todo el año se observa que los márgenes fueron declinando, comportamiento que se acentuó en el cuarto trimestre».

Fueron las empresas industriales las que vieron, en el último trimestre, reducir aún más sus márgenes netos, representado por el Ebitda ( ganancias sin tener en cuenta el pago de impuestos, intereses, depreciación y amortizaciones). Al observarse una reducción en las utilidades y un aumento en los ingresos por ventasde 15,2%, es posible atribuir al incremento de los costos la disminución de ganacias.

A su vez, debido a incapacidad de traducir a precios el incremento de costos por los «acuerdos» que el gobierno mantiene con diferentes sectores de la economía, son las empresas las que deben sobrellevar la reducción de márgenes.

Mejores resultados

«El sector bancario fue el que encontró mejores resultados en 2006 como consecuencia del valor de los bonos y por la intermediación financiera. En cambio, las empresas industriales ven reducir sus márgenes por aumento de los costos», explicó Hugo Giganti, de H. Giganti y Asociados.

También Vera sostuvo que «el problema es que el impacto de aumento de materias primas, insumos y salarios no puede ser trasladado a precios por las regulaciones que tienen las empresas industriales que se orientan al mercado interno».

Al tener en cuenta los resultados por sectores, los datos muestran que de un total de 21, sólo holdings y editoriales e imprentas tuvieron pérdidas en 2006, mientras que entre los 19 que mostraron beneficios se destacaron los bancos, que de tener una ganancia prácticamente neutra ($ 9 millones) en el cuarto trimestre de 2005 pasaron a beneficios por $ 1.034 millones en el mismo período del año pasado.

A fin de 2006, el Retorno sobre el Patrimonio (ROE) promedio fue de 14,4%. Se destacan entre las variaciones en el último trimestre de 2006 respecto del mismo período de 2005 un aumento de la industria automotriz (de 18,1% a 28,3%), y las reducciones en telecomunicaciones (de 43,9% a 10,9%) y en energía eléctrica (de 24% a 5,6%).

Para 2007, Vera considera que «los márgenes van a seguir bajo presión porque al ser un año con elecciones no se van a modificar las tarifas, por lo que el tema es ver cómo van a hacer las empresas para aguantar».

Giganti, por su parte, considera que «las empresas van a trasladar a precios paulatinamente el aumento de costos.

El estudio del IAMC no tuvo en cuenta a las compañías cotizantes constituidas en el exterior, como Petrobras, Repsol, Santander, Telefónica y Tenaris.

A fin de 2006, la relación del precio sobre las ganancias de una acción (PER) promedio por sector (utilizado usualmente para medir el plazo de repago de una inversión en acciones en ausencia de pago de dividendos en efectivo) fue de 13 veces.