Gobierno pagó ayer más caro para endeudarse

El gobierno debió pagar ayer más caro para conseguir 350 millones de dólares entre los bancos locales: convalidó una tasa de descuento de 6,74% en la licitación de Letras del Tesoro (LETES). Este valor representa una tasa nominal de 6,86% anual, lo que significa un incremento de 0,15 de punto en el costo de financiamiento respecto de la tasa de 6,71% pagada hace dos semanas.

La licitación de LETES de ayer implicó una renovación por 250 millones de dólares de los instrumentos del 21 de noviembre último y u$s 100 millones de deuda nueva. No cabe duda a esta altura que la luna de miel que transitó el gobierno en materia financiera en los primeros días del año gracias al blindaje financiero aparenta estar terminada.

El ruido político generado por las acusaciones de lavado de dinero y la posibilidad de destitución del titular del Banco Central, Pedro Pou, ha generado una mala imagen ante los inversores externos en cuanto al precedente que significa la falta de estabilidad institucional en el organismo monetario.

Sintonía

En tal sentido, el mayor costo financiero que paga el Estado está en sintonía con la suba del riesgo-país que desde la semana pasada viene en franco aumento. Esto también es el reflejo que causa la ausencia de expectativas favorables en materia de reactivación que visualizan los empresarios, de acuerdo con las últimas encuestas realizadas por el INDEC. Para peor, la crisis política y financiera en Turquía que provocó otra corrida cambiaria generó una alta volatilidad en los mercados, que pone en jaque nuevamente a los emergentes debido al famoso efecto rebaño.

Por otra parte, tampoco puede justificarse este aumento del costo de financiamiento del Estado por una restricción financiera en la plaza bancaria, ya que la liquidez en el circuito mayorista de dinero sigue siendo abultada y las tasas de «call» se mantienen bajas.

Ayer los préstamos entre bancos de primera línea y por el plazo de 24 horas se realizaron a una tasa de 5,55% anual y se pagó 5,65% por operaciones a una semana. Para iguales plazos los bancos de menor rango que salieron a demandar recursos pagaron 5,75 y 5,85% anual, mientras que el «call» en dólares cerró a 5,60%.

Justamente esto fue lo que provocó un elevado nivel de ofertas en la licitación ayer de LETES, que triplicó lo requerido por el gobierno, alcanzando los 989.467.514 dólares en 74 ofertas, de los cuales 929.900.000 correspondieron al tramo competitivo y 59.507.514 para el no competitivo. «En el mercado el humor no es el mismo que a principios de año, ya que todo indica que las tasas en Estados Unidos no bajarán en los porcentajes que se preveía, el dólar no se deprecia con respecto al euro como se esperaba y los precios de los commodities volvieron a bajar», fue el comentario de un avezado operador.