Greenspan subió la tasa (anticipó que lo hará de nuevo)

La tasa de Fed Funds de Estados Unidos despertó del letargo de 1% anual.Ya está en 2,75% y se encamina a 4%. Preocupante.

Todos los mercados del mundo descontaban que la Reserva Federal de Estados Unidos ayer iba a subir su tasa de referencia a 2,75% anual, pero preocupó que el comunicado insinuara que en el futuro las subas podrían ser más fuertes.

«Si bien las expectativas de inflación a largo plazo siguen bien contenidas, las presiones sobre la inflación han aumentado en meses recientes, y es más evidente el poder de los precios», fue la frase que gatilló la suba del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, que sirven de referencia a las empresas del mundo para tomar deuda, hizo caer a las bolsas de Nueva York y subir al dólar frente al euro.

Esta es la séptima suba consecutiva de tasas y fue votada por unanimidad por el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC por sus siglas en inglés). La tasa de Federal Funds estaba en 2,5% anual. También subió la tasa de redescuento de 3,5% a 3,75%, pero esta línea de crédito de la Reserva Federal es a la que acuden los bancos cuando tienen serios problemas. De allí a su liquidación hay un paso. Las líneas de redescuento se utilizaron por última vez el 11 de setiembre de 2001, el día de los atentados, para calmar a los mercados. Lógico, ningún banco fue cuestionado en aquellos días por tomar esos créditos que la Reserva Federal puso a disposición para evitar una corrida contra el dólar.

La Fed comenzó a subir sus tasas el 30 de junio de 2004 cuando estaban en 1%, el nivel más bajo en 58 años, y desde entonces ha resuelto alzas de un cuarto de punto en todas sus reuniones.

En el comunicado, la Fed explicó que el riesgo de inflación está contenido «a largo plazo», pero que la presión sobre los precios se aceleró en los últimos meses y que las empresas parecen tener más margen de maniobra para trasladar el alza a los consumidores.

Con este imperceptible cambio de tono, los encargados de la política monetaria estadounidense señalaron que se mantendrán atentos a la evolución de los precios y pusieron nerviosos a los inversores.

«El lenguaje no cambió mucho, pero la Fed hizo un poco más de alusión a las presiones inflacionarias», declaró Peter Cardillo, estratega de SW Bach. «Esto podría ser una pequeña indicación de que la Fed podría volverse más agresiva en cualquier momento.»

El organismo quiso tranquilizar al subrayar que el «alza de los precios de la energía no afectó de manera notable» los precios al consumo. Según la Fed, el crecimiento económico progresa «a un ritmo sólido pese al alza de los precios de la energía». La Fed subrayó, además, que su política monetaria sigue siendo propicia para el crecimiento económico.

Wall Street cambió su tendencia apenas leyó el comunicado y las ganancias se transformaron en pérdidas de 0,90% para el Dow Jones, de 0,91% para el índice tecnológico NASDAQ, que está en su peor nivel desde los primeros días de noviembre y de 1,02% para el S&P 500. La tasa de los bonos del Tesoro se disparó de 4,51% a 4,64%.

La Fed se reunió ayer poco después de que se conociera que el índice de precios mayoristas en Estados Unidos subió 0,4% en febrero, impulsado por un incremento de los precios de la energía. El índice de base («core», que excluye alimentación y energía) aumentó 0,1%.

Hasta ahora, los mercados observaban con alivio que los altos índices de los precios mayoristas no habían sido trasladados aún a los precios al consumo.

«La Fed enfatizó el incremento en los precios de las materias primas», dijo Robert Pavlik, de Oaktree Asset Management. «Creo que el término 'moderado' probablemente será quitado en la próxima reunión de la Reserva Federal, en mayo.»