Inversores más cautos eligen Lebac a 30 días

Se confirmó el cambio de tendencia de los inversores en la licitación de Letras del Banco Central (Lebac): ayer eligieron colocar el dinero a corto plazo, en lugar de a más de un año, como ocurrió hasta el jueves de la semana pasada. El cambio de tendencia comenzó el martes pasado en la anterior licitación de Lebac.

En la licitación de ayer, 54% de las ofertas de empresas, bancos y público fue para las Lebac a un mes de plazo pese a que la tasa que pagan es inferior a 4% anual. Hace una semana, 84% de la oferta elegía el plazo de un año y el de un año y medio, lo que mostraba una mayor confianza de los inversores en la economía. A pesar de que las tasas largas son mucho más atractivas, los inversores ahora se mostraron muy cautos.

De todas maneras, se observó que hay mucha liquidez en el mercado ya que el sector privado ofreció $ 817 millones, cuando el Central quería licitar $ 210 millones en Lebac.

El fuerte excedente de dinero obligó a la autoridad monetaria a aceptar ofertas por $ 391 millones, lo que le permitió sacar del mercado $ 181 millones. Las Lebac son una herramienta de política monetaria que permiten absorber liquidez del mercado. La mayor liquidez se produce principalmente por la emisión de pesos por parte del Banco Central para comprar diariamente dólares.

Las Lebac a 40 días (son las de más corto plazo) fueron las más buscadas por los inversores, que ofrecieron nada menos que $ 442,048 millones, de los que el Central aceptó $ 150,048 a una tasa de 3,98% anual, que equivale a 0,33% mensual. Esta tasa es 0,67 de punto más baja que la de la licitación del martes pasado.

Por las Lebac a 70 días, el interés fue notablemente menor, ya que no convencen a los inversores ni el plazo ni la tasa. Se ofrecieron $ 25,01 millones de los que se aceptaron $ 3,01 millones a una tasa de 4,85% anual, que es 0,4 de punto más baja que la que pagó el martes.

A 89 días de plazo también fueron escasas las ofertas, sólo $ 1,4 millón que el Banco Central rechazó para convalidar el nivel de tasas que le pidieron.

El interés de los inversores resurgió en las Lebac a 166 días, donde se ofrecieron $ 101,607 millones, de los que se tomaron $ 53,507 millones a una tasa de 9,75% anual, que es medio punto más baja que la del martes.

Las Lebac a 376 días recibieron ofertas por $ 161,804 millones de los que se aceptó una cantidad significativa: $ 139,804 millones. Aquí la tasa fue determinante ya que se pagó 16,50% anual, una tasa cuatro veces superior a la de 30 días. De todas maneras, la tasa es medio punto más baja que la del martes.

Las Lebac a un año y medio ayer no entusiasmaron a los inversores, cuando hasta hace una semana era un plazo que concentraba casi 30% de las ofertas. Se ofrecieron $ 43,2005 millones a 532 días, de los que se tomaron $ 25,005 millones a una tasa de 18,49% anual, medio punto más baja que la de la licitación del martes.

Las Lebac indexadas por el CER recibieron ofertas por primera vez desde el 29 de mayo. Las Letras ajustables por este índice que sigue la inflación a 378 días tuvieron $ 4 millones de ofertas, de los que se aceptó la mitad, $ 2 millones, a una tasa de 8,7% anual sobre el ajuste del CER. Esta tasa es 0,7 de punto más alta que la de la última licitación.

Más interesados hubo por las Lebac ajustables a 534 días, lo que muestra que hay un sector de los inversores que quiere cubrirse de la inflación. Las ofertas totalizaron $ 21,094 millones, pero el Central rechazó $ 20 millones y tomó $ 1,094 millón a una tasa de 9,4% anual sobre el CER.

También hubo ofertas por las Lebac en dólares. En realidad, estas Letras son en pesos y se indexan por el valor del dólar. Quienes invierten aquí lo hacen para buscar seguro de cambio ya que la tasa es 0 por ciento. A 14 días, el Central tomó los u$s 6 millones que se ofrecieron y a 26 días se declaró desierta porque no hubo ofertas.

Lo que es evidente es que ahora queda más definida la diferencia de riesgo y aparece la desconfianza en algunos inversores. Para invertir a un mes aceptan 0,33%, pero a un año piden 1,38% mensual.