Las reservas del Banco Central de la República Argentina finalizaron el día de la fecha en un nivel de USD 36.002 millones. En el marco de un programa de estricto equilibrio en el mercado de dinero, en lo que va del 2007, éstas ya aumentaron alrededor de USD 4.000 millones (12,4%).
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El Banco Central complementa su política de acumulación de reservas internacionales con motivos prudenciales con un programa de absorción de dinero a fin de mantener un estricto balance en el mercado monetario. A través de la colocación neta de pases pasivos, la emisión de notas y letras del Banco Central (en diferentes plazos, a tasa fija y variable, alargando la madurez de los pasivos) y el cobro anticipado de los redescuentos que habían sido otorgados durante la crisis, el Banco Central elimina cualquier potencial exceso de oferta monetaria.
De esta forma, el agregado monetario M2 evolucionó en línea con la trayectoria proyectada en el Programa Monetario y mostró una caída de $150 millones en el mes de febrero de 2007. Entre los componentes del M2, tanto el circulante en poder del público como las colocaciones a la vista mostraron disminuciones en promedio. La base monetaria, por su parte, se contrajo $1.150 millones producto de las concertaciones de pases pasivos y la colocación de títulos del BCRA (LEBAC y NOBAC), los cuales constituyen algunos de los diversos mecanismos de esterilización monetaria que utiliza el BCRA.
Esta política de esterilización no resiente el resultado cuasifiscal positivo: los ingresos provenientes del elevado nivel de reservas y del cobro de asistencia por iliquidez más que compensan los egresos, principalmente vinculados a los pagos de interés por los títulos que emite el Banco Central y las primas que paga por las operaciones de pases que pacta.
La política de acumulación de reservas internacionales llevada adelante no sólo por Argentina, sino por los principales países emergentes -especialmente aquellos que han sufrido crisis financieras significativas- resulta un mecanismo efectivo para reducir la vulnerabilidad externa, darle previsibilidad a nuestra economía y disminuir la tasa de interés que el país paga en el mercado internacional.
De esta forma, el Banco Central genera un verdadero seguro anticrisis que actúa como garantía para el programa macroeconómico. Además de brindar estabilidad y previsibilidad, esta política promueve el desarrollo de los mercados financieros domésticos en moneda local y la disminución del costo financiero de la economía.
La dinámica positiva de las mismas permite anticipar que las reservas continuarán recuperándose, en un marco de estricto control del crecimiento de los agregados monetarios.
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