Lo que opinan los operadores de bonos

Ayer, los activos argentinos sufrieron otro golpe en sus cotizaciones que se tradujeron en caídas de 2% entre las acciones lideres y de hasta 4,8% por el lado de los bonos.

Sin señales ni de recuperación económica ni de disminución del ruido político, los estrategas de las principales mesas de inversiones locales ya advierten «demasiada cautela» en las decisiones de los inversores institucionales.

«Es preocupante la flojedad de los precios, sobre todo de los bonos», reconocía ayer quien comanda las operaciones de una AFJP líder.

Otro colega le comentaba a este diario que «desde muy temprano el tenor de las operaciones mostraba un mercado netamente vendedor». Y eso se reflejó en la caída de los precios de los bonos y en la apertura de las puntas vendedora y compradora.

A media mañana en las mesas de los bancos se operaba con hasta un dólar y medio de diferencial entre el precio de compra y el de venta, cuando los mercados operan normalmente con una brecha inferior a medio dólar. «El incremento de la brecha da indicios de un mercado complicado. Sin rumbo», agregó.

Pero lo más ilustrativo fue el consenso de estos grandes inversores sobre «la inexistencia de un piso para las cotizaciones». «Esto es muy delicado», alertaban ayer.

Otro dato a tener en cuenta fue que, a diferencia del lunes pasado cuando la presencia de importantes fondos de inversiones europeos salieron a liquidar posiciones argentinas, ayer prácticamente los únicos vendedores eran locales.

Del sondeo realizado en las principales gerencias de inversiones locales, no se percibe ni señales de pánico ni de corrida. Por lo menos, por ahora. Pero ello no implica que el realineamiento de las carteras esté retroalimentando la tendencia bajista.

«Lo que hemos visto hoy (por ayer) ha sido la inercia de los que venimos soportando. Hubo muy pocos negocios. Pero tampoco hemos visto un marcado sesgo negativo», decía un banquero extranjero.

El gerente de inversiones de otra AFJP líder sostuvo que no surgieron nuevos datos negativos, pero se fueron escalonando más informes de los bancos de inversiones poco propicios para los activos argentinos.

Otro rasgo de la incertidumbre que reina en el mercado local y sobre todo entre los grandes inversores fue que ayer bancos de primera línea les pagaron hasta 13,25% anual por colocaciones en pesos a un año de plazo. Unos días atrás esta tasa se negociaba entre 10,5% y 11,5% anual.

Por depósitos a plazo fijo más cortos, por ejemplo a 30 días, las AFJP conseguían en la primera línea hasta 7% anual en pesos.

Tampoco del exterior llegaron buenas noticias ya que todos los indicadores de actividad y expectativas en los Estados Unidos siguen mostrando desaliento y caída en las tasas de crecimiento. Lo cual coadyuvaría con el mantenimiento de la política de la Reserva Federal de implementar otro nuevo recorte de la tasa de interés de corto plazo. Y esto sí sería una pequeña bocanada de aliento para la economía argentina.

De todos modos los intercambios de datos e información entre las mesas locales y las extranjeras daban cuenta de que a los inversores del exterior tienen el foco de atención puesto en si la economía se reactiva o no. «De afuera sólo pregunta sobre datos de la producción industrial y el consumo, nadie le preocupa ni el tema del lavado o de Pedro Pou», señalaban en la mesa de operaciones de una aseguradora local.

Por ahora los inversores reacomodan sus carteras y se protegen aumentando las posiciones de liquidez.