¿Pasó lo peor? Da la sensación en las mesas de dinero de que lo visto en el virus de las hipotecas subprime ya es casi 100%. Por ello siguen emergiendo de las cenizas las acciones de los bancos en Estados Unidos. El Citi, que se llevó la peor parte, está por arriba de 28 dólares cuando estuvo en los u$s 22. Los seguros de default (CDS) que se pueden comprar sobre los papeles de estos bancos están desplomándose en línea con la mejor perspectiva que tiene el sector. Si se sigue la secuencia de la crisis, ésta va del sector inmobiliario a los bancos, y luego impacta en la economía por el recorte de crédito o «credit crunch», como gusta decirse en las mesas. Pero lo peor en la caída del precio de viviendas no parece haberse visto. Los informes de esta semana de noviembre mostraron una súbita aceleración en la caída de los precios, que llegó a 2,1% contra octubre. Diciembre puede ser peor. Pero las pérdidas pasadas al balance de bancos ya habrían sido reflejadas acabadamente. Lo que resta, sí, son las pérdidas que ocasione la incobrabilidad por la economía que entra en recesión, cómo impacta en los morosos en tarjetas de crédito, etc. Lo que está a la vista es que en este segmento hay menos leverage, o bicicleta que con el virus de la subprime.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
Lo notable es cómo la Argentina viene mejorando en este contexto. ¿Mejoró la percepción de inversores sobre el país? Nada que ver con ello. Es que con rendimientos cayendo en Estados Unidos, los papeles domésticos mostraron tasas aun más atractivas, lo que hizo que surgieran renovadas compras. Incluso en términos relativos, la Argentina ganó posiciones frente a Brasil, aunque los separa años luz en lo que riesgo y percepciones de inversores atañe. El tramo corto de la curva de la deuda argentina fue lo más buscado con los BONAR y BODEN, convirtiéndose en las estrellas pero con caídas en paralelo de los Discount en dólares. Traducción: corto plazo de la Argentina está bien; el largo plazo no gusta.
Entusiasmo desparramó entre los operadores de mercados emergentes los últimos reportes de Merrill Lynch, y sobre todo, el último de Pimco que renovaron sus apuestas sobre los activos brasileños. En particular, Merrill Lynch elevó, en medio de la crisis internacional y antes del anuncio del paquete Bush y las dos bajas de las tasas de la Fed, el porcentaje recomendable de acciones brasileñas. Por su parte, Pimco, uno de los principales inversores en bonos emergentes, cree que Brasil obtendrá el investment grade este año. No dudó en reconocer que su principal apuesta en América Latina es Brasil (en segundo término, México). El informe también trajo visiones sobre las futuras movidas de la Fed para tener en cuenta: habrá una recesión suave en EE.UU., la Fed bajará la tasa hasta 2% y 2,5% a fin de año mientras evalúa el riesgo de recrear burbujas de precios en activos de diversos mercados y no sólo el de una recesión o más inflación.
«Acoyte» denominó un reconocido economista y operador al ministro Lousteau. «Es la continuación de Moreno», agregó en referencia clara al creciente poder que detenta el secretario de Comercio Interior frente al titular del Palacio de Hacienda. Aportó datos adicionales sobre lo que puede ser la inflación. Los empresarios químicos por la apertura de las paritarias y las divisiones internas de la dirigencia gremial anticiparon que sus reclamos llegarían a 45% por la convivencia de dos convenios salariales producto de la división de la federación de los trabajadores. En las regionales donde los salarios son más altos, como el polo químico Zárate-Campana, esperan que los reclamos ronden 15%-20%, mientras en el resto de las empresas esperan 40%-45%.
