A pesar de que ayer el discurso de Alan Greenspan, titular de la Fed, dejó dudas sobre nuevos recortes en las tasas americanas, en el sistema financiero local todo indica que febrero será un mes de bajos rendimientos para los ahorristas.
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Bancos de primera línea extranjeros, que un mes atrás pagaban más de 10% anual por una colocación a plazo fijo a 30 días en pesos, hoy ofrecen por operaciones de más de 30.000 pesos 6,75%. «Como pinta el mercado, las actuales tasas son atractivas», advertía ayer el jefe de la mesa de una entidad americana.
Si bien las pizarras de los bancos muestran rendimientos de 5 a 5,5% anual por plazos fijos en pesos y 4 a 4,5% por argendólares, aún en los escritorios de los oficiales de inversiones de las sucursales puede obtenerse entre 1% y 1,5% puntos más.
Los rendimientos promedio por colocaciones importantes en pesos se ubican en 6,75% anual a 30 días; 7% a 60 días y 7,25% a 90 días. Mientras que por plazos fijos en dólares a 30 días pagan hasta 5,5% anual. En este caso las entidades no pagan más tasa por mayor plazo, pues no están interesadas en captar dólares a más de 30 días.
El fuerte crecimiento registrado en el volumen de depósitos privados en enero pasado, más de 1.300 millones de pesos, ha puesto al sistema financiero en una situación de elevada liquidez. Por ello ya no extrañó que ayer el call money operara nuevamente en baja en niveles de 5,75% anual para la primera línea y de 6% para la segunda (las operaciones en dólares se pactaron a 5,65% anual.) Hay un factor que está conspirando también con la evolución de las tasas de interés, y es la incertidumbre que reina sobre el comportamiento de los inversores institucionales y grandes inversores quienes tienen importantes vencimientos este mes. Se trata de las colocaciones que realizaron en noviembre y diciembre con altos rendimientos y se teme que no los renueven a las actuales tasas. «Estos inversores podrían destinar estos fondos a carteras de mayor rendimiento, como diversos fondos de inversión y otras aplicaciones más atractivas», especulaba un banquero.
Cabe señalar que el ritmo de crecimiento de los depósitos privados sobre el final de enero se frenó.
Esto se traduciría en que luego de crecer más de 1% en enero, este mes apenas crecerían por debajo de 0,5%.
Todo este panorama explica, en parte, porqué no bajan las tasas (activas) para los préstamos. Hasta tanto no se despejen las dudas sobre el futuro nivel en que los grandes inversores asignarían a las colocaciones en plazo fijo, continuará esta resistencia a la baja de las tasas activas. Ello implica un compás de espera hasta que se determinen con mayor precisión las condiciones estables de equilibrio entre la oferta y la demanda de fondos prestables.
Mayor liquidez
De todos modos desde la segunda mitad de enero, los bancos han venido acumulando un mayor grado de liquidez, debido al reingreso de fondos para cubrir los requisitos de liquidez y al crecimiento de depósitos. «Pero por el momento, la contrapartida de ello ha sido la compra de títulos y la cancelación de líneas con el exterior, sin que aumentara el crédito al sector privado», explica MBA. El interrogante es ver el destino que den los bancos al exceso de liquidez proyectado para este mes.
Ayer el Banco Central dejó abierta la posibilidad de fijar requisitos mínimos de liquidez (encajes bancarios) adicionales en aquellos bancos que muestren una concentración excesiva de pasivos. La norma afectaría principalmente a los bancos de menor patrimonio que, aun siendo sólidos, pueden contar con una baja cantidad de ahorristas o de fuentes de financiamiento. La aplicación de la medida debe surgir de evaluaciones particulares que efectúen las áreas técnicas y deben ponderar, entre otros factores, los plazos de maduración de los pasivos, su tipo y concentración por titulares, señala la circular del Central.
