Mudanza al euro

La baja del dólar en 2004 puso en rojo los balances anuales de los bancos centrales, algunos de los cuales ya comenzaron a reducir, en la composición de sus reservas, las tenencias de la moneda de Estados Unidos. El Banco Central Europeo, por ejemplo, duplicó en 2004 sus pérdidas hasta 1.000 millones de euros por la caída del dólar. La divisa europea subió el año pasado 16% en dólares. En 2005 la moneda única comenzó el año a u$s 1,36 y ayer cerró a u$s 1,31. Según el FMI, 64% de las reservas mundiales es en dólares. Pero las que están en euros aumentaron en tres años de 16% a 20%. Hasta el Banco Central argentino, acertadamente, se deshizo de dólares de sus reservas y ahora 60% o menos del total está en esa moneda.

La baja del dólar en 2004 pesó negativamente en los resultados anuales de los bancos centrales del mundo, algunos de los cuales ya contemplan reducir en sus reservas la presencia de la divisa estadounidense. El diario alemán «Handelsblatt» indicó ayer que el Banco Central Europeo (BCE) duplicó en 2004 sus pérdidas al menos hasta 1.000 millones de euros, en parte debido a la caída del dólar.

La divisa europea ganó el año pasado 16% respecto del billete verde. Tres cuartas partes de los haberes en divisas del BCE -especialmente bonos del Tesoro de Estados Unidos-están contabilizados en dólares. Si esos números rojos se confirman, se tratará de las terceras pérdidas del BCE en su joven existencia, después de la de 2003 y del «agujero» de 247,3 millones de euros en 1999. Por su parte, el banco central alemán ya reconoció el viernes pasado que su beneficio en 2004 quedaría reducido prácticamente a cero por la caída del dólar. La baja del dólar ya redujo en 2003 los beneficios del Bundesbanka su menor nivel en 17 años, con sólo 248 millones de euros.

Esta depreciación de la divisa estadounidense -que registra, sin embargo, una notable recuperación desde el iniciode 2005- podría reforzar el rol del euro. Según cifras del Fondo Monetario Internacional, a fines de 2003 el dólar representaba cerca de 64% de las reservas oficiales en divisas en el mundo. Pero el euro ha visto aumentar progresivamente su parte en las reservas mundiales, que pasó de 16,3% a fines de 2000, a 19,7% a fines de 2003. Y esta tendencia puede acentuarse si persistiera la debilidad del dólar.

• Reducción

El presidente del Banco Central de Rusia (BCR), Serguei Ignatiev, aseguró a principios de diciembre que su institución contemplaba modificar la estructura de sus reservas, reduciendo su cuota en dólares, de actualmente 65% contra 25% en euros.

China, por su lado, ya ha pasado a la acción. El Banco Central chino informó en noviembre que había disminuido en sus reservas la parte relativa a los Bonos del Tesoro estadounidense, aunque no indicó cifras precisas. «El euro tiene una participación inferior en las reservas» de los bancos centrales internacionales «al peso económico de la zona euro y al rol creciente de la moneda europea en el comercio mundial», afirma Emmanuel Ferry, economista d'Exane-BNP Paribas.

Pero de momento, la supremacía del dólar como moneda de reserva «no está en ningún modo amenazada», asegura el experto. Los bancos centrales «no son inversionistas ordinarios; apuestan a muy largo plazo», subraya Ferry. «El euro es una moneda muy joven y existen aún demasiadas incertidumbres sobre el funcionamiento de las instituciones europeas y sobre el perímetro futuro de la zona euro», explica.