Nuevo trimestre y muy poco cambia

El 22% que ganó el mercado desde marzo es la mejor demostración que esta vez el paquete de estímulo monetario y fiscal que adoptó el gobierno (estímulos fiscales, tasas de interés cercanas a cero y un dólar "barato") va a ser exitoso. Así, más o menos, corre el argumento de los que en 2001, 2002 y ahora apuestan a que el segundo semestre del año bursátil será mucho mejor que el primero. De hecho, la semana que ahora se inicia podría fácilmente terminar del lado ganador, ya que los feriados del 4 de julio prometen un volumen ínfimo de operaciones y la concentración de la actividad en manos de los operadores profesionales. Frente a esto se opone el hecho que, salvo marginalmente, la economía sigue sin mostrar signos suficientes de recuperación (es decir, un crecimiento superior a 3,5% anual), las empresas continúan mostrándose muy cautas respecto al futuro y especialmente lo ocurrido en los últimos cinco días. Tal vez los números no lo reflejen acabadamente, después de todo que el S&P retroceda 1,96% luego de cuatro semanas consecutivas de suba (el Dow cedió 2,3% y el NASDAQ 1,18%) entra absolutamente dentro de lo normal. Un poco más significativo para algunos resulta el hecho que el S&P quedó varios puntos debajo de la línea de los 1.000, en tanto que el Promedio Industrial quebró los 10.000 al cerrar el viernes en 8.989,05 puntos, tras perder 0,99% de su valor. Más que discutir cuestiones de "análisis técnico", el punto aquí es que si los datos "fundamentales" no justifican una suba y los "técnicos" juegan en contra, se reducen los argumentos para los que buscan un mercado alcista. Pero no es esto lo que preocupa sino el hecho que el recorte de tasas de la Fed tuvo la peor recepción por el mercado desde 1995.