Oficial: canje está en 37,3%

La respuesta de los bonistas a la oferta lanzada por la Argentina fue aún mayor. Ayer se dieron precisiones del dato final al viernes último con una adhesión de 37,3%. Se recibieron órdenes por 30.511,4 millones de dólares. Hoy cierra la cuarta semana de la oferta, y se puede anticipar que la aceptación ya estará por encima de 40%. Comienza a ganar sustento en los mercados que dentro de dos semanas, el 25 de febrero, cuando cierre el proceso, se habrá concretado una exitosa operación para el país. Queda reflejado esto en la mayor demanda que hay por papeles en default, con inversores que quieren ingresar en el canje para estar ya posicionados en los nuevos bonos. Hay ingreso de dólares del exterior en este sentido. El Comité Global de Acreedores está en plena campaña anticanje, pero el fallo de la Justicia norteamericana del miércoles contra un fondo buitre desalienta aún más el camino legal.

La adhesión al canje de la deuda ascendió a 37,3% al 4 de febrero, según cifras que difundió ayer el ministro de Economía, Roberto Lavagna. La cifra -correspondiente a las tres primeras semanas de la oferta-se ubica por encima del 35% que había manifestado el propio funcionario con datos preliminares el lunes pasado.

El mayor interés por el bono a la Par, que no tiene quita de capital, explicó el salto de la adhesión. A tal punto que ya se sobresuscribió el cupo disponible de este título, aunque los inversores pueden seguir eligiéndolo.

«No hacen falta demasiados comentarios sobre la marcha del canje. Los datos están ahí», explicó Lavagna en una breve conferencia de prensa, en la que detalló la situación del proceso a la tercera semana de operación (4 de febrero). En total, habían ingresado al canje hasta el viernes pasado u$s 30.124 millones. La discrepancia entre los datos otorgados a principios de la semana por Lavagna y los divulgados ayer se explican -según se aclaróen la demora de algunas casas compensadoras del exterior en transmitir la información. Con estos valores, en el Palacio de Hacienda descontaban que esta semana se estarásuperando largamente 40% el grado de aceptación. Según Economía, con 50% considerarían que la Argentina quedó fuera del default, aunque tanto en la City porteña como en Wall Street estimanque podría ubicarse por encima del 70%.

Esta semana es la más flojaen cuanto a ingreso de órdenes, debido a que los inversores no tienen incentivo para entrar a la operación cuando todavía restan dos semanas enteras. Por eso, las suscripciones a nivel local llegaron bastante lentas (el grado de aceptación se ubicaría en cerca de 75% a la fecha), con 600 órdenes diarias, y lo mismo está ocurriendo en el nivel internacional.

Pero la situación cambiará drásticamente en la última semana de la oferta, entre el 21 y el 25 de febrero. En ese momento, se espera un verdadero aluvión de órdenes, sobre todo en el nivel internacional, por parte de los grandes bancos y fondos que se volcarán básicamente por el bono Discount, con una quita nominal de 66,3%, pero con mayores tasas de interés con respecto al Par. El dato que más destacó Lavagna, quien estuvo acompañado por el subsecretario de Financiamiento,Sebastián Palla, es la sobresuscripción que ya hubo por el bono Par, que tiene un cupo de u$s 10.000 millones. En total hubo ofertas por u$s 10.794 millones, 8% más de lo disponible.

El interés por el Par se dividió en partes iguales entre inversores minoristas con menos de u$s 50.000, mientras que el otro 50% lo demandaron grandes inversores (pedidos mayores que u$s 50.000).

Los minoristas aún tienen chance de suscribir y quedarse con el bono Par, ya que tendrán la prioridad hasta el 25 de febrero por encima de los mayoristas que ya lo solicitaron. En caso de que la oferta supere la aceptación de 70%, el cupo de estos títulos se eleva hasta u$s 15.000 millones, con lo cual se podría satisfacer a prácticamente todos los acreedores que lo demanden.

Estos son algunos detalles adicionales respecto de la evolución del canje al último viernes:

• Un 52,6% de los bonos Par se suscribió en dólares, 35,1% en euros, 10,8% en pesos y 1,5% en yenes. Esto permite tener una idea clara respecto de los mercados en donde se originaron las propuestas.

• El bono Cuasi Par -en pesos ajustable por CER-tuvo ofertas por 126%, ya que hubo órdenes por u$s 10.464 millones contra u$s 8.300 millones que emitirá el Estado. Lo que quede de remanente será reasignado al Par o Discount en la misma moneda elegida.

• En el total de la nueva deuda que se suscribió hasta ahora, 50,8% está nominado en pesos -por el peso de los Cuasi Par, aunque también hubo compras del Par y del Discount-; en dólares, 30,5%; y en euros, 17,9%.