La tasa del BONAR V que colocará hoy la Secretaría de Finanzas se ubicaría entre 8,10% y 8,25% anual, es decir, por debajo del nivel alcanzado en la anterior operación de fin de marzo (8,36% anual). Este era el cálculo que efectuaban ayer los inversores, que veían difícil que el rendimiento se ubique por debajo de 8% que pretende el gobierno.
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La licitación, al igual que la efectuada el 22 de marzo, será por u$s 500 millones. Se estima que al igual que en la anterior operación, que marcó el debut del BONAR V, habrá mayor interés de los inversores del exterior por participar que de los locales. Esto se debe a que el ingreso de fondos para ofertas primarias de bonos no está sujeto al encaje de 30% por un año al que obliga el Banco Central para compras de activos financieros.
El horario límite de recepción de ofertas vencerá a las 14, mientras que la fecha de liquidación fue establecida para el próximo lunes. El sistema de adjudicación será el holandés de precio único, y se aceptarán ofertas en el tramo no competitivo por hasta 100% del total del monto adjudicado en el tramo competitivo, al precio de corte.
Las ofertas no podrán ser menores que los 50.000 dólares y deberán ser realizadas en firme, únicamente por intermedio del sistema de comunicaciones provisto por el Mercado Abierto Electrónico (MAE). La licitación será abierta a los agentes del mercado abierto, agentes y sociedades de bolsa, quienes tendrán acreditadas sus posiciones en la cuenta del Mercado de Valores de Buenos Aires, y otros inversores.
El BONAR V tiene un cupón fijo de 7% anual y vence en 2011. Por ello se lo compara con bonos equivalentes como el BODEN 2012 o el 2013, ambos en dólares. Estos títulos se mantuvieron firmes en las últimas jornadas, pese al incremento de las tasas en los Estados Unidos. Los papeles en moneda extranjera y de plazos más cortos tuvieron mejor comportamiento en comparación con los títulos de mayor plazo.
Incertidumbre
Ante este panorama, el secretario de Finanzas, Alfredo Mac Laughlin, decidió aprovechar el momento todavía favorable de los títulos locales. La próxima suba de tasas que decidirá la semana que viene la Reserva Federal estadounidense es un elemento adicional que agrega incertidumbre. Por lo tanto, la apuesta fue aprovechar la posibilidad de conseguir una reducción de rendimientos para salir a buscar financiamiento al mercado. Se estima que con esta colocación las necesidades -financieras de la Argentina- hasta fin de año quedarán por debajo de los u$s 1.000 millones.
La emisión del BONAR V se dispuso el 17 de marzo por un monto total de u$s 1.500 millones, con fecha de vencimiento 28 de marzo de 2011 y amortización íntegra al vencimiento. Con esta operación se estarían alcanzando u$s 1.000 millones, por lo que restaría una licitación más por u$s 500 millones adicionales.
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