Para ahorristas: la vedette es el BODEN 2008

Las tradicionales inversiones, como el dólar y los plazos fijos, hoy no presentan atractivo en la plaza. Operadores prevén que gradualmente la moneda norteamericana se acercará a los $ 2,80, dado que ya empiezan a incrementarse las liquidaciones de los exportadores. Y a 30 días, sólo se paga 5% anual en plazo fijo. Por ello los BODEN (a los que el gobierno excluyó de la quita de 75%) son los que acaparan el interés de los inversores, especialmente los de la serie 2008, nominados en pesos.

Un panorama difícil para el ahorrista presenta el mercado financiero local, con las tradicionales inversiones como el dólar en valores estables o a la baja y los plazos fijos con tasas de sólo 5% anual. Los BODEN siguen atrayendo la demanda de grandes operadores (AFJP, bancos) pero fundamental-mente 2008 en pesos que ofrece un rendimiento de 12% por encima de la inflación. En el siguiente diálogo con el economista Miguel Bein, se repasan las perspectivas del mercado hoy:

Periodista: ¿Qué puede pasar ahora con la cotización de los títulos argentinos?

Miguel Bein: Con los bonos en reestructuración están en un valor que ya incluyen una mejora de la oferta que hizo el gobierno argentino en Dubai, dado que están valiendo arriba de 25%, cerca de 28% en promedio. En el mercado no se prevén movimientos importantes hasta que no avance el proceso de renegociación.

P.: ¿Y con los BODEN?

M.B.: Más allá de las inquietudes que se generan por la presión de tenedores de papeles en default en el sentido de que hay que incluir los BODEN en la reestructuración y quita, el mercado está operando con mucha firmeza. El 2012 tiene el problema de ser en dólares en un momento en que la moneda norteamericana está ofrecida en el mercado. El viernes cerró un poco arriba de $ 2,90 sólo porque el Banco Central lo mantuvo allí con compras más significativas. Está instalado en la plaza el temor de que vuelva a caer en la Argentina, y vuelva a acercarse a $ 2,80 y por ello el BODEN 2012 no atrae tanto. El papel que está muy demandado es el 2008 en pesos. A los precios actuales de $ 79,50 tiene un rendimiento de más de 12% por encima de la inflación. Es el activo que acumulan bancos, AFJP y otros grandes opera-dores. El mercado lo compara al 2008 con las Lebac indexadas que rinden sólo 7% por arriba de inflación. Por ello es que es el activo en pesos de mejor perspectiva de corto plazo.

• Difícil

P.: ¿Las tasas de plazo fijo pueden repuntar?

M.B.: Difícil. Por eso el BODEN 2008 está tan demandado. Se opera con tasa fija que, apenas replica la de las Lebac a 6 meses. Son de 5% a 30 días y 7% a 90 días.

Sólo se paga 10% por depósitos a más de un año y pocos ahorristas hoy están dispuestos a inmovilizar dinero a ese plazo. Por ello los plazos fijos son un segmento que crece poco y suben más los depósitos transaccionales. P.: ¿Y la Bolsa?

M.B.: Lo que pasa es que no depende tanto de los fundamentos de las empresas sino que es resultado de las bajísimas tasas que hay en plazo fijo. Lo que estamos viendo, es en la Bolsa una fuerza chica de papeles, en un mercado limitado y pequeño con una enorme cantidad de liquidez dando vuelta. Y la Bolsa entonces sube con independencia de parámetros tradicionales que fijan un mercado bursátil como son ganancias y dividendos de las empresas.