Para economistas, no tendrá impacto

Manuel Solanet

De poca efectividad y con puntos a favor y en contra. Así describieron los economistas consultados por este diario la decisión de restringir el ingreso de capitales que lanzó ayer el gobierno. Agregan que lo fundamental sigue siendo mantener el superávit fiscal.

Javier Alvaredo

• La medida afecta a las empresas que tienen la posibilidad de financiarse en el exterior a través de operaciones financieras. Ahora deberán enfrentar un aumento de 30% en el costo de fondeo.

• El mayor riesgo de este tipo de medidas es que si no resultan efectivas, se puede entrar en una carrera de introducción de restricciones cada vez mayores, que lo único que provocan es más incertidumbre y una suba de tasas.

• En el largo plazo, no creo que haya efecto alguno. Si ni siquiera un default como el que tuvo el país frenó el ingreso de capitales, tampoco lo van a poder hacer estas medidas.

Manuel Solanet

• Se corre el riesgo de desalentar el ingreso de capitales genuinos de mayor plazo. El mercado no funciona con una clara diferenciación entre el largo y el corto plazo, por lo que estas medidas generan una sensación de intervencionismo que puede frenar también inversiones productivas.

• Sin embargo, puede haber cierto impacto en el mercado cambiario, pero es igualmente difícil pretender defender un tipo de cambio alto sin expandir la base monetaria.

• Sostener una cotización del dólar en los niveles actuales, inevitablemente provoca un alza en las tasas de interés. Habría que revisar el objetivo primordial de no dejar apreciar la moneda local.

Federico Sturzenegger

• El ejemplo más citado en la aplicación de este tipo de medidas es el chileno, donde en el largo plazo nadie reconoce que haya sido efectivo.

• Sin embargo, en Chile hubo un notable cambio en el perfil de los capitales que ingresaban en el país, que pasaron de ser de portafolio a convertirse en inversiones directas. Y éste es justamente el objetivo del gobierno.

• Lo fundamental es que se mantenga holgado el superávit fiscal para poder seguir interviniendo en el mercado cambiario, pero si no es posible, hay que explorar medidas como éstas.