Para el JP Morgan, el riesgo será en 2005

Roberto Lavagna

El crecimiento del PBI este año en la Argentina se encuentra desafectado de la crisis energética, aunque aumenta el riesgo de una caída en la tendencia para 2005, según un informe de JP Morgan.

Por otro lado, de acuerdo con estimaciones del banco de inversión, la confianza del sector privado empresarial ha sido menos afectada que la de los consumidores.

Si bien el «cuello de botella» al que llegó la Argentina en el sector energético no es nuevo, el reporte industrial publicado por el INDEC para abril, donde exhibe una disminución de la actividad en 3,9% respecto del mes anterior, renueva la discusión y de hecho preocupa a Roberto Lavagna. Señala lo siguiente el informe preparado por Vladimir Werning:

• Se espera un crecimientomás lento del PBI para el segundo cuatrimestre de 2004, aunque en términos acumulativos, se mantiene inalterable el pronóstico de 8,5 por ciento.

• Los pronósticos para 2005 reflejan un crecimiento de 4%, lo cual podría constituir un «aterrizaje suave» de la economía. Sin embargo, este escenario se ha vuelto más incierto debido a eventos tanto externos como domésticos.

• De acuerdo con datos oficiales del INDEC, la actividad industrial cayó 3,9%, mientras que, según FIEL, la caída habría sido de 1%. De todos modos, ambos mensajes indican que el ciclo económico está siendo afectado por los acontecimientos energéticos.

• Sobre la base de información recibida por el INDEC, algunas plantas habrían acelerado su producción durante el primer cuatrimestre para compensar la faltade energía en los dos restantes, cuando las temperaturas frías llevarían a un mayor uso de gas doméstico.

• Este acontecimiento, por su parte, sugiere que los empresarios anticiparon una tendencia firme de la demanda, máxime si el invierno es más frío que lo esperado.

• Por el lado de los consumidores, la confianza de éstos ha decaído en los últimos meses, lo que aparentemente demuestra más reticencia que los empresarios a los problemas energéticos.

• La inversión productiva está creciendo rápidamente, por lo tanto, la erosión de los stock de capital es ahora un tema completamente inadecuado para el análisis.

• Debido a la división entre inversiones dinámicas en el sector transable y en servicios públicos, el aumento de la inversión extranjera directa no es sustentable.