''Pérdidas por crisis en EE.UU. llegan a u$s 200.000 millones''

Scott Bugie es director de servicios financieros de S&P, la calificadora que advirtió tarde el impacto de la crisis de las hipotecas en los bancos. Es parte de nuestro negocio’’, dice.

Las pérdidas de la crisis hipotecaria ya ascienden a u$s 200.000 millones. Y a pesar de haber golpeado duramente a los grandes bancos del mundo, el sector puede recuperarse con relativa facilidad. Así lo sostuvo el director de servicios financieros de la calificadora Standard & Poor´s, Scott Bugie: «Los resultados negativos de estos últimos tres meses sólo borraron las ganancias del primer semestre», sostiene.

La calificadora quedó una vez más en el ojo de la tormenta por haber advertido tarde el impacto de la situación hipotecaria en los balances bancarios. Pero Bugie lo considera un hecho menor: «Es parte de nuestro negocio. En este caso, sólo tuvimos que rebajar 3% de nuestras calificaciones, por lo que la corrección fue mucho menor que lo que muchos piensan».

Antes de presentar hoy su visión sobre el sistema financiero mundial, dialogó con Ambito Financiero.

Periodista: ¿Qué pasó con las notas de los bancos afectados por las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos?

Scott Bugie: Sólo 30 de los 1.000 bancos que calificamos alrededor del mundo sufrieron una caída en su nota, esto es apenas 3%. Pero afectó a muchas entidades importantes, como Merrill Lynch, UBS y Citi, además de entidades específicas dedicadas a las hipotecas, como Countrywide o Washington Mutual. Muchos bancos de inversión armaron productos estructurados con hipotecas y los vendían, pero ellos también se quedaban con posiciones. Y por eso se produjeron las pérdidas conocidas en las últimas semanas.

P.: ¿Se puede estimar cuál fue ese nivel de pérdidas en los bancos alrededor del mundo por la crisis hipotecaria?

S.B.: No tenemos el dato específico, pero podemos hacer alguna estimación. El mercado total de hipotecas «subprime» asciende a 1,3 trillón de dólares, pero la caída afectó entre 11% y 14% del total de los títulos securitizados. De esta manera, las pérdidas totales ascenderían a u$s 200.000 millones. Hay que tener en cuenta, de todas maneras, que aún no conocemos la magnitud total de la crisis, porque estamos en la mitad del proceso.

Reacción

P.: Es un monto gigantesco.

S.C.: Por supuesto que es una fortuna, pero no tanto en perspectiva. Hay que tener en cuenta que las ganancias de los grandes bancos globales en el primer semestre del año habían llegado a u$s 172.000 millones. Por lo tanto, la crisis de las hipotecas borró las ganancias de seis meses. Pero son entidades con gran capacidad de reacción y patrimonios muy grandes. Por supuesto, quedaron más vulnerables y esto se reflejó en la disminución de la nota. Igual, todos mantienen altas calificaciones, de «AA».

P.: Cree que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo actuaron bien para mitigar la crisis en el sistema financiero?

S.B.: Hay que reconocer que reaccionaron rápido y comprometieron toda la liquidez necesaria para que la crisis no se agrave. Pero mostrar respaldo no necesariamente indica que se actúe correctamente.

P.: Hubo duras críticas a las calificadoras de riesgo, en particular a S&P, por no haber previsto la crisis hipotecaria. Incluso, los cuestionó el gobierno francés. ¿Qué contestan?

S.C.: Aceptar estas críticas es parte de nuestro trabajo. Los inversores tienen gran confianza en nuestra opinión, pero eso se debe a que podemos mostrar una historia que en la mayor parte de los casos resultó exitosa a la hora de evaluar. En el caso puntual del mercado hipotecario, sólo nos vimos obligados en medio de la crisis a bajar la nota de 3,5% del total de instrumentos emitidos con garantía hipotecaria. Por lo tanto, la reacción pudo haber sido tardía sólo en una mínima cantidad de casos. Tal vez el caso más resonante haya sido el de Enron, que cayó pese a que era considerada una empresa « investment grade», o sea segura para los inversores.

P.: ¿Cómo están reaccionando los ahorristas y los inversores de los bancos afectados por la situación hipotecaria?

S.B.: No hubo retiros de depósitos en absoluto, ni cambió el comportamiento de los ahorristas. Sí es probable que esta crisis afecte parcialmente la marcha del consumo. En cuanto a los precios de las acciones bancarias, tuvieron una fuerte caída en las últimas semanas. Pero también hay que señalar que las acciones de los bancos venían subiendo bastante más que el promedio, apoyadas por buenos resultados. Ahora el mercado aflojó y se espera una desaceleración de la economía que impactará en el sistema financiero. Los bancos probablemente tendrán menos ganancias que en los últimos años. Nuestro economista jefe ve 40% de chance de recesión en los Estados Unidos, sobre todo por la caída de la construcción y de la actividad inmobiliaria. Y si este escenario se da, es probable que afecte al sector financiero.

P.: La situación del sector financiero en el mundo desarrollado, ¿puede tener algún impacto en los mercados emergentes?

S.B.: Por el momento casi no se nota el efecto, más allá de un aumento leve en las tasas de riesgo-país. Sólo hubo algunos casos puntuales más afectados, como el de Kazajstán, que se venía financiando con préstamos internacionales y al cerrarse los mercados enfrentó un escenario más complicado. Pero no es éste el escenario para la mayoría de los emergentes. Es más, muchos inversores con liquidez ya no quieren invertir en activos con respaldo hipotecario, por lo cual podrían derivar al menos parte de ese dinero tanto a activos de Asia como de América latina.

Entrevista de Pablo Wende