Prevén fuertes ganancias para acciones argentinas

Nueva York - No hay término medio cuando se trata de acciones latinoamericanas: los inversores disfrutan de ganancias espectaculares o, como ocurre más a menudo, sufren grandes pérdidas. Este podría ser el año de las ganancias, ya que los valores de la región tuvieron su mejor comienzo desde 1994, según el índice MSCI Emerging Markets Latin America.
Algunos papeles ya han acumulado rentabilidades válidas para un buen año de rendimiento en apenas tres semanas: Telecom Argentina Stet-France Telecom SA subió 43%, Corimon CA de Venezuela, 53%, y Tele Centro Oeste Celular Participaçoes SA, de Brasil, 31%. «Este podría ser uno de esos años para las acciones latinoamericanas», dijo Tim Love, estratega de valores de mercados emergentes de SG Cowen Securities, en Londres.

«Tenemos todo ahí: buenos 'fundamentals' macroeconómicos, fuertes perspectivas de ganancias y muy bajas valuaciones», señaló.

Como las ganancias de las empresas apuntan a crecer sólidamente y las economías de Brasil, la Argentina y Venezuela se expandirían a un ritmo más rápido que el año pasado, se vislumbran aun mayores avances de las acciones. Las bajas de tasas en EE.UU. y en Brasil y el anuncio de diciembre de un paquete de ayuda de $ 40.000 millones para la Argentina fueron factores que impulsaron los valores accionarios en esos países a su mayor nivel en siete meses, revirtiendo una declinación de 16% en el índice MSCI el año pasado.

Telecom Argentina, la segunda mayor empresa de teléfonos del país, subió debido a la idea de que la economía está saliendo de la recesión. Nortel Inversora SA, un holding que controla Telecom Argentina, anduvo aun mejor al aumentar 63% en Nueva York. Corimon, un fabricante de pinturas, subió ante la posibilidad de que sea comprada, al igual que Tele Centro Oeste Celular, otro objetivo de compra.

Si bien una recesión en EE.UU. podría frenar el crecimiento -particularmente en la vecina México-, igual se espera que las economías de la región crezcan alrededor de 3,4% este año, según estimaciones de Morgan Stanley Dean Witter & Co. Eso es suficiente para impulsar las ganancias de bancos, minoristas y empresas de bebidas, que se desempeñan mejor cuando la economía se expande.

Los inversores han empezado a tomar nota. Los índices de referencia de la Argentina, Brasil, Venezuela y Costa Rica están entre los 10 de mejor desempeño en el mundo este año, con ganancias que van desde 15% hasta 26% en dólares. Eso se compara con 12% de avance en el índice compuesto NASDAQ y 1% de baja en el promedio industrial Dow Jones en EE.UU.

Tras un año de bajos rendimientos, la corriente comenzó a cambiar para las acciones latinoamericanas en diciembre, cuando los inversores volvieron a colocar su dinero en los papeles de la región ante las mejores perspectivas de la Argentina y la baja de tasas en Brasil. Luego, la inesperada reducción de tasas por parte de la Reserva Federal de EE.UU. el 3 de enero produjo menores costos crediticios para Latinoamérica y originó una recuperación.

Love recomienda a sus clientes aumentar sus compras de valores latinoamericanos, en especial de Brasil, donde observa un potencial de aumento de 30% en el año.

Ashok Shah, jefe de valores de mercados emergentes en Old Mutual Asset Managers, de Londres, favorece las acciones argentinas. Shah, que administra alrededor de $ 25 millones en acciones latinoamericanas, invirtió en la Argentina en diciembre, cuando el gobierno estaba todavía negociando una línea de crédito con el Fondo Monetario Internacional para evitar un incumplimiento en los pagos de su deuda externa. Shah ve un potencial de ganancias en las cinco principales empresas del índice Merval, incluyendo Grupo Financiero Galicia SA, BBVA Banco Fran-cés SA y Pérez Companc SA. «Tras la baja de tasas de la Fed y cuando quedó en claro que la Argentina no iba a la bancarrota, decidimos duplicar nuestras inversiones», dijo Shah.

Al bajar las tasas, los inversores recomiendan comprar acciones en los sectores bancario y de bienes de consumo, que deberían beneficiarse con los mayores créditos para el consumo y los préstamos. Las mejores elecciones para los gestores de fondos latinoamericanos son los grandes bancos argentinos (Galicia y Francés); Uniao de Bancos Brasileiros SA y Banco Bradesco SA, de Brasil, y Wal-Mart de México SA y Fomento Económico Mexicano SA, de México.

«Hay que apostar temprano a los bancos en una recuperación, porque se benefician rápidamente en un ambiente de tasas de interés en baja», dijo Morid Kamshad, gestor de fondos latinoamericanos que administra $ 45 millones con J&W Seligman Emerging Market Fund en NuevaYork. «En la Argentina y Brasil ya estamos incorporando algunos de esos nombres a nuestras carteras», estimó. Las empresas de electricidad y agua de Brasil, que están entre las más endeudadas de la región, también deben beneficiarse con los créditos más baratos, dijeron gestores. A pesar del reciente entusiasmo, los gestores recomiendan cautela en Latinoamérica. Los mercados de la región son famosos por su alta volatilidad. Las acciones brasileñas, por ejemplo, cayeron 33% en 1998 y luego subieron 152% en 1999. México no se beneficia con la rabaja de tasas en EE.UU. porque tendría que subir sus propias tasas para combatir un recalentamiento de su economía. Por otra parte, como más de 80% de sus exportaciones van a EE.UU., un enfriamiento económico allí afecta las ganancias de las empresas. «México andará bien, pero mucho más tarde -dijo Kamshad-. Tendrá que capear el enfriamiento en EE.UU. primero.» Y la Argentina, el país que más subió en la región, todavía tiene que mostrar señales de recuperación económica estables y realizar reformas para mantener los avances de este mes.