Prevén ya una caída de la paridad cambiaria

"Aunque gane Serra (en el segundo turno) será difícil que el tipo de cambio retorne por debajo de los 3 reales", estimó Tomás Málaga, economista jefe del Banco Itaú. En dialogo con este diario ayer Málaga reconoció que será complicado también que el dólar se mantenga en los elevados niveles que ha alcanzado.

Estos fueron los principales pasajes de la entrevista.

Periodista: ¿Qué lectura hace de lo ocurrido en el mercado cambiario? ¿Es especulación o un intento de buscar en Lula a un chivo expiatorio?

Tomás Málaga: Básicamente ha aumentado la incertidumbre electoral. No creo que Lula sea utilizado como un chivo expiatorio. El mercado tiene ahora más miedo de un gobierno que no conoce. Me parece que después de las elecciones el panorama va a cambiar y comenzará una recuperación del real, en torno a los 3 reales por dólar. Pero hasta las elecciones habrá mucha volatilidad.

P.: ¿Pero no hubo un poco de juego entre los bancos frente al vencimiento de los swaps cambiarios (u$s 1.500 millones)?

T.M.: Ocurre en todo vencimiento. Se produce un poco más de ruido en el mercado, sobre todo luego que el Banco Central anunciara que no iba a refinanciar el vencimiento, de modo que restó oferta para aquellos que buscan cobertura frente al dólar. Esto introdujo otro factor de volatilidad en el mercado. Igual hay que decir que el mercado exageró.

• Altísimo

P.: ¿Entonces por ahora se mantendrá en los niveles actuales?

T.M.: Difícilmente se pueda mantener tan alto, sobre todo si se observa el crecimiento sostenido del saldo de la balanza comercial. El tipo de cambio real actual es altísimo, se iguala con el vigente en los '80 cuando Brasil tenía un gran superávit comercial luego del default.

P.: ¿Con qué escenario está trabajando? ¿Gana Lula en el primer turno?

T.M.: Todavía no está definido. Ha aumentado esa probabilidad. Si Lula gana en el primer turno, entonces a las dos semanas tendremos el anuncio del equipo económico que creo será de razonable calidad porque el PT está bien organizado, tiene cuadros propios y cuenta con colaboradores y simpatizantes de nivel. Ahora bien, no espero un retorno del dólar por debajo de los 3 reales. Creo que se ubicará en torno a los 3,20 reales mientras el mercado evalúa la capacidad de efectivizar las políticas del nuevo gobierno.

• Segunda vuelta

P.: ¿Qué ocurre si hay ballottage?

T.M.: La probabilidad de un segundo turno parece lejana pero esto se daría a fines de octubre, de modo que hasta mediados de noviembre no tendríamos el escenario que definí con un primer turno. Es más, aunque gane Serra (candidato oficial) no mejorará rápidamente el tipo de cambio, quizás lo haga más rápido que con Lula ya que por ejemplo mantendrá a Arminio Fraga en el Central cosa que Lula ya descartó -y que al mercado no le gustó- pero no tanto.

Entrevista de J. G. H.