Previsible: ganancias de empresas se reducen

Por más que la actividad, en general, crezca a un elevado ritmo, no es alentador a futuro que empresas vean reducir sus ganancias operativas cada vez más. El dato -es de 2005 pero que en el mejor escenario se mantendría este año- era de esperar por cuanto sucede con costos empresarios. Son aumentos de insumos y salarios, que en conjunto no se pueden trasladar a precios. Y a ello se le suma algo no menor: la serie de fallos laborales a los que deben hacer frente (que, en definitiva, lo único que obtienen es frenar la creación de puestos de trabajo). Paralelamente, si a más de 16 meses de la fecha teórica de las elecciones presidenciales de 2007 el gasto público está creciendo al ritmo de 30% interanual, poco alentador se presenta el futuro en materia de ahorro fiscal. En abril, el gobierno difundirá un superávit de $ 1.400 millones, 35% menos que hace un año (ese número, en realidad, era de sólo $ 1.000 millones pero el gobierno para no alarmar incluyó «ingresos no tributarios» por la diferencia). La soja cada vez más juega un rol principal en las cuentas públicas: ahora representa 42% de lo que se recauda de retenciones. Y trepa a 21% de los dólares que ingresan en el país por exportaciones. Son temas para tener en consideración.

La rentabilidad de las empresas bajó en 2005, según un informe publicado ayer por el Banco Río. La conclusión surge al analizar las ganancias operativas y separar los importantes resultados financieros que consiguieron las compañías que reestructuraron sus deudas. Nada hace pensar que en este año haya cambiado esta tendencia.

El trabajo toma como base los balances presentados por las 85 sociedades más grandes que cotizan en la Bolsa. La rentabilidad, medida como porcentaje de ganancias operativas sobre los activos, pasó de 13,25% en marzo a 12,8% en diciembre. Asimismo, medida como porcentaje del patrimonio, pasó de 42% a 26,4%.

«Ello encuentra sus causas en la fuerte caída de los márgenes», sostuvo el banco. El ingreso por ventas creció 20% el año pasado, pero dicha suba fue mitigada, en 90%, por un mayor aumento relativo de los costos, que crecieron 25,4%.

En cambio, la conclusión es diferente cuando se consideran los resultados financieros conseguidos por las empresas. En ese caso, el retorno sobre los activos creció (de 6,8% a 11,1%), así como el retorno sobre el patrimonio (de 14,6% a 22%). «El resultado neto mostró un incremento de 87% en 2005, lo que fue motivado fundamentalmente por ganancias de procesos de reestructuración de deuda», remarcó el estudio.

El informe agregó que la regularización de la deuda en default de algunas empresas consideradas en el análisis, como Telecom, Personal, Transener y CableVisión, «explicó la caída de 40% de la deuda financierade corto plazo». Cuando se regulariza, la deuda en cesación de pagos, considerada corriente, se reclasifica como de largo plazo. El incremento de esta última fue menor que la caída en la anterior, debido a que parte de la deuda fue condonada, capitalizada o cancelada con salidas de caja. Esto se reflejó en una reducción de 24% en el rubro disponibilidades a lo largo del año, concluyó el banco.